Perlombongan Bitcoin pulih ketika risiko hutang AI menekan para pelombong
Perlombongan Bitcoin menunjukkan tanda-tanda pemulihan: sejak Julai, hasil harian pelombong meningkat kira-kira 78% kepada $48 juta, manakala purata kadar cincangan rangkaian selama tujuh hari kembali mencapai 1 ZH/s pada 25 Oktober. Hasil yang bertambah baik mengurangkan keperluan pelombong untuk menjual BTC, namun kadar cincangan yang meningkat turut mendorong kesukaran perlombongan ke paras rekod dan boleh sekali lagi mengecilkan margin.
Pada masa yang sama, pelombong Bitcoin yang beralih kepada AI dan pengkomputeran berprestasi tinggi berdepan risiko pembiayaan dan pelaksanaan yang semakin besar. Penjual singkat melaporkan keuntungan atas kertas kira-kira $6 bilion daripada saham neocloud dan pusat data AI di AS pada bulan ini. CoreWeave berada di bawah tekanan khusus; Bernstein menganggarkan jurang pembiayaan sebanyak $76 bilion, manakala hasil bon tanpa cagaran syarikat itu mencecah paras tertekan sebanyak 15%–16%.
Elon Musk memberi amaran bahawa pembiayaan hutang bagi syarikat sedemikian sebahagian besarnya telah kering, sementara pemodal teroka Chamath Palihapitiya membangkitkan kemungkinan kelewatan projek dan kapasiti pengkomputeran yang tidak digunakan. Gartner menganggarkan lebih 80% penyedia neocloud mungkin tidak lagi beroperasi secara bebas menjelang akhir 2030, di tengah-tengah unjuran jurang antara kos infrastruktur dengan hasil berkaitan AI.
Bagi pedagang, metrik perlombongan Bitcoin yang lebih kukuh mungkin mengurangkan tekanan jualan BTC dalam masa terdekat. Namun, kredit yang semakin ketat dan keraguan terhadap keuntungan AI menimbulkan risiko kepada saham pelombong serta kemampanan rancangan pengembangan AI mereka.
Neutral
Artikel ini mengetengahkan faktor-faktor yang saling bertentangan dalam pasaran kripto. Hasil pendapatan pelombong yang lebih tinggi dan pemulihan kadar hash menunjukkan bahawa sektor perlombongan Bitcoin sedang kembali stabil. Pengurangan aliran keluar pelombong yang melampau seperti dilaporkan juga boleh meredakan tekanan jualan BTC dalam masa terdekat. Faktor-faktor ini sedikit sebanyak menyokong Bitcoin, namun peningkatan tahap kesukaran rangkaian boleh mengehadkan peningkatan keuntungan pelombong.
Sebaliknya, tekanan pembiayaan yang dihadapi pelombong yang berfokuskan AI dan firma neocloud boleh menjejaskan syarikat perlombongan tersenarai serta meningkatkan pengelakan risiko secara lebih meluas. Jika firma menjual BTC atau aset lain untuk memenuhi kewajipan hutang dan perbelanjaan modal, tindakan itu boleh mencetuskan tekanan jualan secara berkala. Walau bagaimanapun, artikel ini tidak melaporkan gelombang pembubaran pelombong secara besar-besaran atau gangguan langsung terhadap rangkaian Bitcoin.
Kitaran kripto terdahulu menunjukkan bahawa tekanan terhadap pelombong boleh meningkatkan jualan apabila harga jatuh dan kos operasi kekal tinggi, manakala ekonomi perlombongan yang bertambah baik boleh mengurangkan jualan paksa. Petunjuk semasa bercampur-campur: keadaan perlombongan yang lebih baik menyokong asas BTC, tetapi pulangan AI yang tidak menentu dan kredit yang semakin ketat mengancam syarikat yang telah meminjam banyak untuk berkembang. Dalam jangka pendek, pedagang mungkin menumpukan perhatian pada harga BTC, kadar hash, tahap kesukaran, aliran daripada dompet pelombong dan keadaan kredit bagi firma infrastruktur AI. Dalam jangka panjang, persoalan utama ialah sama ada pelombong boleh membiayai projek AI tanpa melemahkan kunci kira-kira atau menggugat kestabilan operasi perlombongan teras mereka. Oleh itu, kesan langsung keseluruhan terhadap pasaran adalah neutral, dengan risiko penurunan khusus bagi syarikat tertentu dan potensi sokongan terhad untuk BTC daripada pengurangan jualan pelombong.