Bitcoinmining herstelt zich terwijl AI-schuldrisico’s mijnwerkers onder druk zetten
De Bitcoin-miningsector vertoont tekenen van herstel: sinds juli zijn de dagelijkse inkomsten van miners met ongeveer 78% gestegen tot 48 miljoen dollar, terwijl de gemiddelde hashrate van het netwerk over zeven dagen op 25 oktober weer 1 ZH/s bereikte. De hogere inkomsten hebben de noodzaak voor miners om BTC te verkopen verminderd. De stijgende hashrate drijft de miningmoeilijkheid echter ook naar recordniveaus en kan de marges opnieuw onder druk zetten.
Tegelijkertijd lopen Bitcoin-miners die zijn overgestapt op AI en high-performance computing steeds grotere financierings- en uitvoeringsrisico's. Short sellers meldden deze maand ongeveer 6 miljard dollar aan papieren winst op Amerikaanse aandelen van neocloudbedrijven en AI-datacenters. CoreWeave staat bijzonder onder druk: Bernstein schat het financieringstekort op 76 miljard dollar en het rendement op de ongedekte obligaties is opgelopen tot distressed niveaus van 15%–16%.
Elon Musk waarschuwde dat de schuldfinanciering voor dit soort bedrijven grotendeels is opgedroogd, terwijl durfkapitalist Chamath Palihapitiya wees op mogelijke projectvertragingen en ongebruikte computercapaciteit. Gartner schat dat meer dan 80% van de neocloudproviders tegen eind 2030 mogelijk niet langer zelfstandig actief zal zijn, tegen de achtergrond van een verwachte kloof tussen infrastructuurkosten en AI-gerelateerde inkomsten.
Voor traders kunnen sterkere Bitcoin-miningcijfers de verkoopdruk op BTC op korte termijn verlichten. Strengere kredietvoorwaarden en twijfels over de winstgevendheid van AI vormen echter risico's voor aandelen van miners en voor de houdbaarheid van hun uitbreidingsplannen op AI-gebied.
Neutral
Het artikel schetst tegengestelde krachten voor de cryptomarkten. Hogere inkomsten voor miners en een herstel van de hashrate wijzen erop dat de Bitcoin-miningsector stabiliseert. De gemelde afname van extreme uitstroom bij miners kan ook de verkoopdruk op BTC op korte termijn verlichten. Deze factoren zijn enigszins gunstig voor Bitcoin, al kan de stijgende moeilijkheidsgraad van het netwerk de verbetering van de winstgevendheid van miners beperken.
Daar staat tegenover dat de financieringsproblemen van op AI gerichte miners en neocloudbedrijven druk kunnen zetten op beursgenoteerde miningbedrijven en de algemene risicoaversie kunnen vergroten. Als bedrijven BTC of andere activa verkopen om aan hun schuldverplichtingen en kapitaaluitgaven te voldoen, kan dat periodieke verkoopdruk veroorzaken. Het artikel meldt echter geen brede liquidatiegolf onder miners en evenmin een directe verstoring van het Bitcoin-netwerk.
Eerdere cryptocyclusen hebben laten zien dat problemen bij miners de verkoop kunnen versterken wanneer de prijzen dalen en de operationele kosten hoog blijven, terwijl betere mining-economie gedwongen verkopen kan verminderen. De huidige signalen zijn gemengd: betere miningomstandigheden ondersteunen de fundamenten van BTC, maar onzekere AI-rendementen en krappere kredietvoorwaarden vormen een bedreiging voor bedrijven die veel hebben geleend om uit te breiden. Op korte termijn kunnen handelaren letten op de BTC-prijs, de hashrate, de moeilijkheidsgraad, de geldstromen uit wallets van miners en de kredietvoorwaarden voor bedrijven in AI-infrastructuur. Op langere termijn is de belangrijkste vraag of miners AI-projecten kunnen financieren zonder hun balansen te verzwakken of hun kernactiviteiten in de mining te destabiliseren. De directe impact op de markt is daarom per saldo neutraal, met neerwaartse risico’s voor specifieke bedrijven en een beperkt potentieel voor steun aan BTC doordat miners minder verkopen.