Mineritul Bitcoin își revine, în timp ce riscurile datoriilor din domeniul IA pun presiune pe mineri
Mineritul Bitcoin dă semne de redresare: din iulie, veniturile zilnice ale minerilor au crescut cu aproximativ 78%, ajungând la 48 de milioane de dolari, iar media pe șapte zile a hashrate-ului rețelei a revenit la 1 ZH/s pe 25 octombrie. Veniturile mai mari au redus nevoia minerilor de a vinde BTC, însă creșterea hashrate-ului împinge și dificultatea de minerit la niveluri record și ar putea comprima din nou marjele.
În același timp, minerii de Bitcoin care s-au reorientat către IA și calcul de înaltă performanță se confruntă cu riscuri tot mai mari legate de finanțare și execuție. Luna aceasta, vânzătorii în lipsă au raportat câștiguri nerealizate de aproximativ 6 miliarde de dolari din acțiunile americane ale companiilor neocloud și ale centrelor de date IA. CoreWeave este supusă unei presiuni deosebite: Bernstein estimează un deficit de finanțare de 76 de miliarde de dolari, iar randamentele obligațiunilor sale negarantate au ajuns la niveluri specifice datoriilor aflate în dificultate, de 15%–16%.
Elon Musk a avertizat că finanțarea prin îndatorare pentru astfel de companii s-a epuizat în mare măsură, în timp ce investitorul de capital de risc Chamath Palihapitiya a semnalat posibile întârzieri ale proiectelor și capacitate de calcul neutilizată. Gartner estimează că peste 80% dintre furnizorii neocloud ar putea înceta să opereze independent până la sfârșitul anului 2030, pe fondul unui deficit preconizat între costurile infrastructurii și veniturile legate de IA.
Pentru traderi, indicatorii mai puternici ai mineritului Bitcoin ar putea reduce presiunea de vânzare asupra BTC pe termen scurt. Totuși, înăsprirea condițiilor de creditare și îndoielile privind rentabilitatea IA reprezintă riscuri pentru acțiunile companiilor miniere și pentru sustenabilitatea planurilor lor de extindere în domeniul IA.
Neutral
Articolul prezintă forțe opuse pentru piețele cripto. Veniturile mai mari ale minerilor și revenirea hashrate-ului sugerează că sectorul minării Bitcoin se stabilizează. Reducerea raportată a ieșirilor extreme de fonduri din partea minerilor ar putea, de asemenea, să atenueze presiunea de vânzare asupra BTC pe termen scurt. Acești factori sunt într-o anumită măsură favorabili Bitcoin, deși creșterea dificultății rețelei ar putea limita îmbunătățirea rentabilității minerilor.
Pe de altă parte, dificultățile de finanțare cu care se confruntă minerii axați pe IA și companiile neocloud ar putea afecta companiile de minare listate și ar putea amplifica aversiunea generală față de risc. Dacă firmele vând BTC sau alte active pentru a-și îndeplini obligațiile legate de datorii și cheltuielile de capital, acest lucru ar putea genera episoade de presiune la vânzare. Totuși, articolul nu semnalează un val generalizat de lichidări ale minerilor și nici o perturbare directă a rețelei Bitcoin.
Ciclurile cripto anterioare au arătat că dificultățile minerilor pot amplifica vânzările atunci când prețurile scad, iar costurile operaționale rămân ridicate, în timp ce îmbunătățirea economiei minării poate reduce vânzările forțate. Semnalele actuale sunt mixte: condițiile mai bune de minare susțin fundamentele BTC, însă incertitudinea privind randamentele IA și înăsprirea condițiilor de creditare amenință companiile care s-au împrumutat masiv pentru a se extinde. Pe termen scurt, traderii s-ar putea concentra asupra prețului BTC, hashrate-ului, dificultății rețelei, fluxurilor din portofelele minerilor și condițiilor de creditare pentru firmele de infrastructură IA. Pe termen lung, întrebarea esențială este dacă minerii pot finanța proiecte IA fără să-și slăbească bilanțurile sau să-și destabilizeze activitățile de bază din domeniul minării. Prin urmare, impactul direct general asupra pieței este neutru, cu riscuri negative specifice companiilor și un potențial limitat de susținere a BTC datorită reducerii vânzărilor minerilor.