การขุด Bitcoin ฟื้นตัว ขณะที่ความเสี่ยงด้านหนี้จาก AI กดดันนักขุด
การขุด Bitcoin กำลังส่งสัญญาณฟื้นตัว: นับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม รายได้ต่อวันของนักขุดเพิ่มขึ้นราว 78% เป็น 48 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าเฉลี่ยแฮชเรตของเครือข่ายในช่วง 7 วันกลับมาอยู่ที่ 1 ZH/s เมื่อวันที่ 25 ตุลาคม รายได้ที่ดีขึ้นช่วยลดความจำเป็นที่นักขุดต้องขาย BTC อย่างไรก็ตาม แฮชเรตที่สูงขึ้นก็กำลังผลักดันความยากในการขุดให้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และอาจบีบอัตรากำไรอีกครั้ง
ขณะเดียวกัน นักขุด Bitcoin ที่หันไปทำธุรกิจ AI และการประมวลผลสมรรถนะสูงกำลังเผชิญความเสี่ยงด้านเงินทุนและการดำเนินโครงการที่เพิ่มขึ้น เดือนนี้นักลงทุนที่ขายชอร์ตเปิดเผยกำไรทางบัญชีราว 6 พันล้านดอลลาร์จากหุ้นบริษัท neocloud และศูนย์ข้อมูล AI ในสหรัฐฯ โดย CoreWeave เผชิญแรงกดดันเป็นพิเศษ Bernstein ประเมินว่าบริษัทมีช่องว่างด้านเงินทุน 76 พันล้านดอลลาร์ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรไม่มีหลักประกันพุ่งแตะระดับของตราสารหนี้ที่มีความเสี่ยงสูงที่ 15%–16%
Elon Musk เตือนว่าแหล่งเงินทุนจากการกู้ยืมสำหรับบริษัทเหล่านี้แทบจะแห้งเหือดแล้ว ขณะที่ Chamath Palihapitiya นักลงทุนร่วมลงทุนชี้ถึงความเป็นไปได้ที่โครงการจะล่าช้าและกำลังประมวลผลจะถูกปล่อยทิ้งไว้โดยไม่ได้ใช้งาน Gartner ประเมินว่าผู้ให้บริการ neocloud มากกว่า 80% อาจไม่สามารถดำเนินงานอย่างเป็นอิสระได้อีกต่อไปภายในสิ้นปี 2030 ท่ามกลางการคาดการณ์ช่องว่างระหว่างต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานกับรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ AI
สำหรับเทรดเดอร์ ตัวชี้วัดการขุด Bitcoin ที่แข็งแกร่งขึ้นอาจช่วยลดแรงกดดันในการขาย BTC ในระยะใกล้ แต่สินเชื่อที่เข้มงวดขึ้นและข้อสงสัยเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไรของ AI เป็นความเสี่ยงต่อหุ้นบริษัทเหมืองขุดและความยั่งยืนของแผนขยายธุรกิจด้าน AI
Neutral
บทความนำเสนอแรงขับเคลื่อนที่สวนทางกันในตลาดคริปโตเคอร์เรนซี รายได้ของนักขุดที่เพิ่มขึ้นและแฮชเรตที่ฟื้นตัวบ่งชี้ว่าภาคการขุด Bitcoin กำลังมีเสถียรภาพมากขึ้น นอกจากนี้ การลดลงของกระแสเงินไหลออกจากนักขุดในระดับสูงผิดปกติที่มีรายงาน อาจช่วยบรรเทาแรงขาย BTC ในระยะใกล้ได้ ปัจจัยเหล่านี้เป็นผลบวกต่อ Bitcoin ในระดับหนึ่ง แม้ว่าความยากของเครือข่ายที่เพิ่มขึ้นอาจจำกัดการปรับตัวดีขึ้นของความสามารถในการทำกำไรของนักขุด
ในทางกลับกัน ความตึงเครียดด้านเงินทุนที่นักขุดซึ่งมุ่งเน้น AI และบริษัท neocloud กำลังเผชิญ อาจส่งผลกระทบต่อบริษัทเหมืองขุดที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ และเพิ่มความไม่เต็มใจรับความเสี่ยงในวงกว้าง หากบริษัทต่าง ๆ ขาย BTC หรือสินทรัพย์อื่นเพื่อชำระหนี้และรองรับรายจ่ายลงทุน ก็อาจทำให้เกิดแรงขายเป็นระยะ อย่างไรก็ตาม บทความไม่ได้รายงานการเทขายชำระบัญชีของนักขุดในวงกว้าง หรือการหยุดชะงักโดยตรงของเครือข่าย Bitcoin
วัฏจักรคริปโตในอดีตแสดงให้เห็นว่าความตึงเครียดของนักขุดอาจทำให้แรงขายรุนแรงขึ้นเมื่อราคาปรับลดลงและต้นทุนดำเนินงานยังสูง ขณะที่เศรษฐศาสตร์การขุดที่ดีขึ้นอาจลดการขายที่เกิดจากความจำเป็น สัญญาณในปัจจุบันยังคละเคล้ากัน: สภาพการขุดที่ดีขึ้นช่วยสนับสนุนปัจจัยพื้นฐานของ BTC แต่ผลตอบแทนจาก AI ที่ยังไม่แน่นอนและสินเชื่อที่เข้มงวดขึ้นเป็นความเสี่ยงต่อบริษัทที่กู้ยืมจำนวนมากเพื่อขยายกิจการ ในระยะสั้น เทรดเดอร์อาจจับตาราคา BTC แฮชเรต ความยากของเครือข่าย กระแสเงินจากกระเป๋าของนักขุด และเงื่อนไขสินเชื่อของบริษัทโครงสร้างพื้นฐาน AI ในระยะยาว คำถามสำคัญคือ นักขุดจะสามารถจัดหาเงินทุนให้โครงการ AI โดยไม่ทำให้งบดุลอ่อนแอลงหรือกระทบเสถียรภาพของธุรกิจขุดหลักได้หรือไม่ ดังนั้น ผลกระทบโดยตรงโดยรวมต่อตลาดจึงเป็นกลาง โดยมีความเสี่ยงขาลงเฉพาะบริษัท และมีโอกาสหนุน BTC อย่างจำกัดจากการที่นักขุดขายน้อยลง