Bumabangon ang pagmimina ng Bitcoin habang pinipiga ng mga panganib sa utang ng AI ang mga minero
May mga palatandaan ng pagbangon ang pagmimina ng Bitcoin: mula noong Hulyo, tumaas nang humigit-kumulang 78% ang arawang kita ng mga minero at umabot sa $48 milyon, habang bumalik sa 1 ZH/s noong 25 Oktubre ang pitong-araw na average hashrate ng network. Dahil sa pagbuti ng kita, nabawasan ang pangangailangan ng mga minero na magbenta ng BTC. Gayunman, itinutulak din ng tumataas na hashrate sa rekord na antas ang hirap ng pagmimina, kaya maaari na namang maipit ang mga margin.
Kasabay nito, nahaharap sa lumalaking panganib sa pagpopondo at pagpapatupad ang mga minero ng Bitcoin na lumipat sa AI at high-performance computing. Iniulat ng mga short seller na nakapagtala sila ngayong buwan ng humigit-kumulang $6 bilyon na hindi pa naisasakatuparang kita sa mga stock ng neocloud at AI data center sa US. Partikular na nahihirapan ang CoreWeave: tinataya ng Bernstein na may $76 bilyong kakulangan ito sa pondo, at umabot na sa distressed na antas na 15%–16% ang yield ng mga unsecured bond nito.
Nagbabala si Elon Musk na halos natuyo na ang pagpopondo sa pamamagitan ng utang para sa mga kumpanyang ito. Samantala, binanggit ng venture capitalist na si Chamath Palihapitiya ang posibleng pagkaantala ng mga proyekto at hindi nagagamit na computing capacity. Tinataya ng Gartner na maaaring hindi na makapagpatakbo nang nagsasarili ang mahigit 80% ng mga neocloud provider pagsapit ng katapusan ng 2030, dahil sa inaasahang agwat ng gastos sa imprastraktura at kita mula sa AI.
Para sa mga trader, maaaring magpababa sa panandaliang presyur ng pagbebenta ng BTC ang mas matitibay na sukatan ng pagmimina ng Bitcoin. Ngunit nagdudulot ng panganib sa mga stock ng minero at sa pagpapatuloy ng kanilang mga plano sa pagpapalawak ng AI ang paghihigpit ng credit at mga pagdududa sa kakayahang kumita ng AI.
Neutral
Inilalahad ng artikulo ang magkakasalungat na puwersa sa mga merkado ng crypto. Ipinahihiwatig ng mas mataas na kita ng mga minero at pagbangon ng hashrate na nagiging mas matatag ang sektor ng pagmimina ng Bitcoin. Maaari ring maibsan sa malapit na panahon ang presyur sa pagbebenta ng BTC dahil sa iniulat na pagbaba ng matitinding paglabas ng pondo mula sa mga minero. Bahagyang sumusuporta sa Bitcoin ang mga salik na ito, bagaman maaaring limitahan ng tumataas na antas ng kahirapan ng network ang pagbuti ng kakayahang kumita ng mga minero.
Sa kabilang banda, maaaring makaapekto sa mga kumpanyang nakalistang nagmimina at magpalawak ng pag-iwas sa panganib ang hirap sa pagpopondo na kinakaharap ng mga minero na nakatuon sa AI at mga neocloud firm. Kung magbebenta ang mga kumpanya ng BTC o iba pang asset upang matugunan ang mga obligasyon sa utang at paggasta sa kapital, maaari itong lumikha ng panaka-nakang presyur sa pagbebenta. Gayunman, walang iniulat ang artikulo na malawakang bugso ng likidasyon ng mga minero o direktang pagkaantala sa network ng Bitcoin.
Ipinakita ng mga nakaraang siklo ng crypto na maaaring magpalala ng bentahan ang paghihirap ng mga minero kapag bumabagsak ang mga presyo at nananatiling mataas ang mga gastos sa operasyon, samantalang maaaring mabawasan ng mas maayos na ekonomiya ng pagmimina ang mga sapilitang bentahan. Halo-halo ang mga senyales sa kasalukuyan: sinusuportahan ng mas mabuting kalagayan ng pagmimina ang mga pundamental ng BTC, ngunit nagdudulot ng panganib sa mga kumpanyang nangutang nang malaki para lumawak ang hindi tiyak na kita mula sa AI at mas mahigpit na pautang. Sa maikling panahon, maaaring tutukan ng mga trader ang presyo ng BTC, hashrate, antas ng kahirapan, mga daloy sa mga wallet ng minero at mga kondisyon sa kredito para sa mga kompanya ng imprastraktura ng AI. Sa mas mahabang panahon, ang pangunahing tanong ay kung kaya ng mga minero na pondohan ang mga proyekto ng AI nang hindi pinahihina ang kanilang mga balanse o ginugulo ang katatagan ng kanilang pangunahing operasyon sa pagmimina. Kaya neutral ang kabuuang direktang epekto sa merkado, na may mga panganib na partikular sa ilang kumpanya at limitadong posibilidad na masuportahan ang BTC dahil sa mas kaunting bentahan ng mga minero.