Yapay zekâ borç riskleri madenciler üzerinde baskı oluştururken Bitcoin madenciliği toparlanıyor
Bitcoin madenciliği toparlanma işaretleri gösteriyor: Madencilerin günlük geliri temmuzdan bu yana yaklaşık %78 artarak 48 milyon dolara yükselirken, ağın yedi günlük ortalama hashrate’i 25 Ekim’de yeniden 1 ZH/s seviyesine ulaştı. Gelirlerdeki iyileşme, madencilerin BTC satma ihtiyacını azalttı. Ancak hashrate’teki artış, madencilik zorluğunu da rekor seviyelere taşıyor ve kâr marjlarını yeniden daraltabilir.
Öte yandan, yapay zekâ ve yüksek performanslı bilişime yönelen Bitcoin madencileri, finansman ve uygulama alanlarında artan risklerle karşı karşıya. Açığa satış yapan yatırımcılar bu ay ABD’deki neocloud ve yapay zekâ veri merkezi şirketlerinin hisselerinde yaklaşık 6 milyar dolarlık kâğıt üzerinde kâr bildirdi. Bernstein’ın 76 milyar dolarlık finansman açığı olduğunu tahmin ettiği CoreWeave özellikle baskı altında; şirketin teminatsız tahvillerinin getirisi, sıkıntılı borç seviyeleri sayılan %15–%16’ya ulaştı.
Elon Musk, bu tür şirketler için borç finansmanının büyük ölçüde kuruduğu uyarısında bulunurken, girişim sermayedarı Chamath Palihapitiya olası proje gecikmelerine ve atıl kalan bilişim kapasitesine dikkat çekti. Gartner, altyapı maliyetleri ile yapay zekâ bağlantılı gelirler arasında öngörülen fark nedeniyle neocloud sağlayıcılarının %80’inden fazlasının 2030 sonuna kadar bağımsız şekilde faaliyet göstermeyi bırakabileceğini tahmin ediyor.
Yatırımcılar açısından, Bitcoin madenciliği göstergelerindeki güçlenme kısa vadede BTC üzerindeki satış baskısını azaltabilir. Ancak kredi koşullarının sıkılaşması ve yapay zekânın kârlılığına ilişkin kuşkular, madenci hisseleri ve yapay zekâ alanındaki genişleme planlarının sürdürülebilirliği için risk oluşturuyor.
Neutral
Makale, kripto piyasaları üzerinde birbirine zıt etkiler yaratan güçleri ele alıyor. Madenci gelirlerindeki artış ve hash oranındaki toparlanma, Bitcoin madenciliği sektörünün istikrar kazandığına işaret ediyor. Madencilerin aşırı düzeydeki çıkışlarında bildirilen azalma da yakın vadede BTC üzerindeki satış baskısını hafifletebilir. Bu faktörler Bitcoin’i bir ölçüde destekliyor; ancak ağ zorluğunun artması, madenci kârlılığındaki iyileşmeyi sınırlayabilir.
Öte yandan, yapay zekâya odaklanan madencilerin ve neocloud şirketlerinin yaşadığı finansman sıkıntıları, borsada işlem gören madencilik şirketleri üzerinde baskı yaratabilir ve genel riskten kaçınma eğilimini artırabilir. Şirketler borç ve sermaye harcaması yükümlülüklerini karşılamak için BTC veya başka varlıklar satarsa dönemsel satış baskısı oluşabilir. Bununla birlikte makale, madencilerin geniş çaplı bir tasfiye dalgası yaşadığını veya Bitcoin ağının doğrudan kesintiye uğradığını bildirmiyor.
Geçmiş kripto döngüleri, fiyatlar düşerken işletme maliyetleri yüksek kaldığında madenci sıkıntısının satışları artırabildiğini; madencilik ekonomisindeki iyileşmenin ise zorunlu satışları azaltabildiğini gösterdi. Mevcut sinyaller karışık: daha iyi madencilik koşulları BTC’nin temel göstergelerini desteklerken, yapay zekâ getirilerine ilişkin belirsizlik ve sıkılaşan kredi koşulları büyümek için yüklü miktarda borçlanmış şirketleri tehdit ediyor. Kısa vadede yatırımcılar BTC fiyatına, hash oranına, ağ zorluğuna, madenci cüzdanı akışlarına ve yapay zekâ altyapı şirketlerinin kredi koşullarına odaklanabilir. Uzun vadede temel soru, madencilerin bilançolarını zayıflatmadan veya ana madencilik faaliyetlerini istikrarsızlaştırmadan yapay zekâ projelerini finanse edip edemeyeceğidir. Dolayısıyla piyasaya doğrudan genel etki nötrdür; şirketlere özgü aşağı yönlü riskler ve madenci satışlarının azalmasından kaynaklanan sınırlı BTC destek potansiyeli söz konusudur.