Krise der Bitcoin-Mining-Rentabilität: Hash-Preis stürzt ab, bis zu 20% der Rigs machen Verlust

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CoinShares berichtet von einer sich verschlechternden Profitabilitätskrise im Bitcoin-Mining. In ihrer Analyse vom März 2025 könnten bis zu 20 % der Bitcoin-Mining-Rigs mit Verlust betrieben werden, da der Hash-Preis auf etwa $28–$30/PH/s gefallen ist — weit unter den Spitzenwerten von 2021 (>$100/PH/s). Das impliziert, dass etwa 15 %–20 % der globalen Flotte unter der Gewinnschwelle liegen, wobei die Stromkosten nun der entscheidende Faktor sind. Nach dem Halving im April 2024 (Block-Belohnungen halbiert) stehen die Miner-Einnahmen unter Druck, während die Netzwerk-Hashrate steigt. CoinShares hebt hervor, dass mittelgroße Hardware wie der Antminer S19 XP bei Stromkosten um oder über ~$0,05/kWh in negative Cashflows geraten kann; Regionen mit höheren Kosten (>~$0,08/kWh) sind stärker belastet. Niedrigkosten-Regionen können nur dünne Margen halten. Der Bericht weist auch auf Signale einer "Miner-Kapitulation" hin, darunter aufeinanderfolgende Difficulty-Downs und Schwäche im Hash-Ribbon (Kurzfrist-Hashrate fällt unter Langfrist-Hashrate), ähnlich wie bei früheren Shakeouts. Einige Miner verlagern sich zu AI- und High-Performance-Computing-(AI & HPC)-Datacenter-Diensten, um Liquiditätsengpässe zu überbrücken. Trader sollten kurzfristig auf anhaltenden Verkaufsdruck von finanziell angeschlagenen Betreibern achten, auch wenn Konsolidierung später die Netzwerkrésilienz verbessern könnte.
Bearish
Der Zusammenbruch des Hash-Preises und das Risiko, dass Miner mit Verlust arbeiten, erhöhen die Wahrscheinlichkeit eines anhaltenden BTC-Angebotsdrucks durch schlecht performende Betreiber. Abwärtssträhnen bei der Difficulty und Schwäche der Hash-Ribbons signalisieren eine mögliche Kapitulationsphase, die historisch mit starkem Verkauf einhergeht und das Sentiment gegenüber BTC belasten kann. Kurzfristig ist mit erhöhtem Liquidationsrisiko der Miner und erhöhter Volatilität zu rechnen. Langfristig könnte eine Konsolidierung um die niedrigsten Kostenproduzenten die Netzökonomie stabilisieren, aber die unmittelbare handelsbezogene Implikation für BTC bleibt abwärtsgerichtet.