Crise de rentabilité du minage de Bitcoin : le prix du hash plonge, jusqu'à 20% des rigs en perte

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CoinShares signale une détérioration de la crise de rentabilité du minage de Bitcoin. Dans son analyse de mars 2025, jusqu'à 20 % des rigs de minage Bitcoin pourraient fonctionner à perte alors que le prix du hash tombe à environ 28–30 $/PH/s — bien en dessous des niveaux de pic de 2021 (>$100/PH/s). Cela implique qu'environ 15 %–20 % de la flotte mondiale est sous le seuil de rentabilité, le coût de l'électricité étant désormais le facteur décisif. Après le halving d'avril 2024 (réduction de 50 % des récompenses de bloc), les revenus des mineurs sont sous pression tandis que le hashrate du réseau augmente. CoinShares souligne que des matériels de génération intermédiaire tels que l'Antminer S19 XP peuvent devenir déficitaires lorsque le coût de l'électricité est d'environ ou supérieur à ~0,05 $/kWh ; les régions à coût élevé (>~0,08 $/kWh) subissent une pression plus forte. Les zones à moindre coût peuvent ne conserver que des marges très faibles. Le rapport signale également des signes de « capitulation des mineurs », incluant des baisses consécutives de la difficulty et une faiblesse du hash ribbon (le hashrate court terme passant sous le long terme), similaires aux précédentes opérations d'assainissement. Certains mineurs se tournent vers des services de centres de données pour l'IA et le calcul haute performance (AI & HPC) pour compenser la pression sur leur trésorerie. Les traders doivent surveiller une pression de vente continue de Bitcoin émanant d'opérateurs financièrement stressés à court terme, même si une consolidation pourrait améliorer la résilience du réseau ultérieurement.
Bearish
L'effondrement du prix du hash et le risque que les mineurs opèrent à perte augmentent les chances d'une pression d'offre continue sur le BTC de la part d'opérateurs sous-performants. Les séries de baisse de la difficulté et la faiblesse des hash ribbons signalent une possible phase de capitulation, qui coïncide historiquement avec de fortes ventes et peut peser sur le sentiment autour du BTC. À court terme, attendez-vous à un risque accru de liquidation des mineurs et à une volatilité élevée. À long terme, une consolidation autour des producteurs les moins coûteux pourrait stabiliser l'économie du réseau, mais l'implication commerciale immédiate pour le BTC reste orientée à la baisse.