Crise na lucratividade da mineração de Bitcoin: preço do hash despenca, até 20% das rigs no prejuízo

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A CoinShares relata uma crise crescente na rentabilidade da mineração de Bitcoin. Em sua análise de março de 2025, até 20% das máquinas de mineração podem estar operando no prejuízo, pois o preço do hash cai para cerca de US$28–30/PH/s — muito abaixo dos níveis de pico de 2021 (>US$100/PH/s). Isso implica que cerca de 15%–20% da frota global está abaixo do ponto de equilíbrio, com o custo da eletricidade sendo agora o fator decisivo. Após o halving de abril de 2024 (recompensas de bloco reduzidas em 50%), a receita dos mineradores está sob pressão enquanto a taxa de hash da rede aumenta. A CoinShares destaca que hardware de geração média, como o Antminer S19 XP, pode gerar fluxo de caixa negativo quando os custos de energia estão em torno de ~US$0,05/kWh ou acima; regiões com custos mais altos (>~US$0,08/kWh) enfrentam maior estresse. Áreas com custo mais baixo podem manter apenas margens reduzidas. O relatório também aponta sinais de "capitulação" de mineradores, incluindo quedas consecutivas na dificuldade e enfraquecimento da "faixa de hash" (taxa de hash de curto prazo abaixo da de longo prazo), semelhante a quedas anteriores. Alguns mineradores estão se voltando para serviços de data centers de IA e computação de alto desempenho (IA e HPC) para aliviar a tensão de caixa. Traders devem observar a continuação da pressão de venda de Bitcoin por operadores financeiramente estressados no curto prazo, mesmo que a consolidação possa melhorar a resiliência da rede mais adiante.
Bearish
O colapso do preço do hash e o aumento do risco de mineiros operarem com prejuízo aumentam as chances de pressão contínua na oferta de BTC por parte de operadores com desempenho fraco. Sequências de queda na dificuldade e a fraqueza nas fitas de hash sinalizam uma possível fase de capitulação, que historicamente coincide com vendas intensas e pode pesar sobre o sentimento em relação ao BTC. No curto prazo, espere risco elevado de liquidações de mineiros e volatilidade. No longo prazo, a consolidação em torno dos produtores com menor custo pode estabilizar a economia da rede, mas a implicação imediata para o trading de BTC continua tendendo para baixo.