Кризис прибыльности майнинга Биткоина: цена хэша падает, до 20% ферм убыточны

| bitcoinworld.co.in
CoinShares сообщает об усугублении кризиса прибыльности майнинга биткоина. В своем анализе за март 2025 года компания оценивает, что до 20% майнинговых установок могут работать в убыток, поскольку цена хеша падает примерно до $28–30/PH/s — существенно ниже пиков 2021 года (> $100/PH/s). Это означает, что примерно 15%–20% мирового парка находятся ниже уровня безубыточности, при этом решающим фактором становится стоимость электроэнергии. После халвинга в апреле 2024 года (награды за блок уменьшились на 50%) доходы майнеров находятся под давлением, в то время как хешрейт сети растет. CoinShares подчеркивает, что оборудование среднего поколения, такое как Antminer S19 XP, может приносить отрицательный денежный поток при стоимости электроэнергии около или выше ~$0,05/kWh; регионы с более высокими тарифами (>~$0,08/kWh) сталкиваются с сильным стрессом. В зонах с низкой стоимостью электроэнергии маржа может быть очень тонкой. В отчете также отмечены сигналы "капитуляции" майнеров, включая последовательные снижения сложности и слабость «hash ribbon» (краткосрочный хешрейт падает ниже долгосрочного), похожие на прежние отсеивания. Некоторые майнеры переключаются на услуги дата-центров для ИИ и высокопроизводительных вычислений (AI & HPC), чтобы сгладить дефицит ликвидности. Трейдерам следует следить за возможным продолжением продаж биткоина со стороны финансово напряженных операторов в краткосрочной перспективе, хотя консолидация может впоследствии повысить устойчивость сети.
Bearish
Крах цены хэша и возросший риск того, что майнеры будут работать в убыток, увеличивают вероятность продолжающегося давления на предложение BTC со стороны неэффективных операторов. Серии понижений сложности и слабость хэш-лент указывают на возможную фазу капитуляции, которая исторически совпадает с массовыми распродажами и может давить на сентимент вокруг BTC. В краткосрочной перспективе ожидается повышенный риск ликвидаций майнеров и волатильность. В долгосрочной перспективе консолидация вокруг производителей с наименьшими затратами может стабилизировать экономику сети, но непосредственное торговое следствие для BTC по-прежнему склоняется вниз.