比特币挖矿盈利危机加剧：哈希价下跌，最高20%矿机亏损

CoinShares称，比特币挖矿盈利危机正在恶化。其在2025年3月的分析中指出，最高可能有20%的比特币挖矿矿机处于亏损运转状态，原因是哈希价格已降至约28–30美元/PH/s，远低于2021年峰值（>100美元/PH/s）。这意味着全球矿机约15%–20%已跌破盈亏平衡点，而电力成本正成为决定性变量。 在2024年4月减半（区块奖励下调50%）之后，矿工收入承压，同时网络算力仍在上升。CoinShares强调，中代矿机（如 Antminer S19 XP）在电价约或高于~0.05美元/千瓦时时可能出现负现金流；而电价更高的地区（>~0.08美元/千瓦时）面临更强的压力。低成本地区或还能维持极薄利润。 报告还提示“矿工投降”的信号，包括连续的难度下调以及 hash ribbon 走弱（短期算力均线跌破长期均线），与过去类似的洗牌阶段特征相近。 为缓解现金压力，一些矿工开始转向AI与高性能计算（AI & HPC）数据中心服务以“过桥”。交易者需要关注短期内财务承压矿工可能带来的持续抛售压力，但从中长期看，行业整合可能提升网络韧性。