Le taux de financement du Bitcoin passe en territoire négatif tandis que les achats au comptant font grimper le BTC d’environ 1,2 %

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Le taux de financement (funding rate) du Bitcoin est désormais négatif, même si le BTC se négocie au-dessus de 75 000 $. Sur les contrats perpétuels (perpetual futures), un funding rate négatif signifie que les positions short paient effectivement les positions long pour maintenir leurs positions ouvertes. Cela indique une positionnement sur-leverage et surchargé côté short, plutôt qu’un véritable basculement baissier général de sentiment. La mise à jour relie ce funding rate négatif aux dynamiques de liquidation. Après une brève baisse du BTC sous 75 000 $ à l’ouverture américaine, environ 120 M$ de positions long avec levier ont été liquidées, et depuis lundi environ 365 M$ de liquidations baissières ont réduit les collatéraux côté short—ce qui contribue à maintenir le funding sous zéro. Les calculs de funding sont généralement effectués toutes les 8 heures sur les grandes places, et l’article note que des pics de courte durée autour de ~20% sont moins inquiétants. En parallèle, la demande spot est solide : le BTC était en hausse d’environ 1,2% sur la journée, soutenu par des entrées continues dans les ETF spot Bitcoin cotés aux États-Unis (environ 921 M$ nets sur cinq jours) et par une accumulation persistante liée à MicroStrategy. Côté options, on ne voit pas non plus de hausse claire de la couverture contre la baisse (prime put-to-call Deribit). Historiquement, l’article met en avant un schéma similaire en 2026 : une série inhabituelle et très longue de funding rate négatif (environ 67 jours consécutifs) alors que le BTC évoluait à peu près entre 63 000 $ et 77 000 $. Les données VanEck citées montrent que les rendements à 30 jours du BTC étaient nettement plus élevés pendant les périodes de funding négatif (11,5% contre 4,5% au global). Le mécanisme proposé : le risque de liquidations de shorts si la hausse portée par le spot continue, pendant que les futures restent dominés par les shorts. À surveiller : si le volume spot et l’accumulation ETF/spot restent fermes tout en maintenant un funding rate Bitcoin négatif, le « mur de shorts » sur les perpétuels pourrait devenir plus coûteux, augmentant le risque de squeeze. Les facteurs macro et l’appétit pour le risque restent importants—le funding à lui seul n’est pas une garantie—mais l’écart entre la force du spot et le funding négatif est le signal immédiat.
Bullish
Un taux de financement Bitcoin négatif, combiné à des gains portés par le comptant (spot), suggère que le marché est lourdement orienté à la baisse via des positions short sur les perps, tandis que la demande au comptant / institutionnelle soutient le prix. Si cette divergence persiste (flux spot/ETF solides mais funding toujours négatif), le « mur des shorts » peut se resserrer et augmenter le risque de liquidations / squeeze, ce qui est généralement haussier pour le BTC à court terme. Le récit présente aussi le financement négatif davantage comme un problème de positionnement et de mécaniques de liquidation que comme un régime bearish global, ce qui réduit les chances que la configuration actuelle soit un frein immédiat. Cela dit, l’article rappelle que le contexte macro et l’appétit pour le risque comptent : le funding seul n’est donc pas une certitude. D’où le mouvement décrit comme haussier de façon opportuniste, plutôt que garanti.