អត្រា​ហិរញ្ញប្បទាន​របស់ Bitcoin ធ្លាក់ចូលអវិជ្ជមាន ខណៈ​ការ​ទិញ​នៅ​ទីផ្សារ​សាច់​បង្កើន BTC ប្រមាណ 1,2%

អត្រា funding របស់ Bitcoin ឥឡូវនេះអវិជ្ជមាន ទោះបី BTC កំពុងជួញដូរ លើស 75,000 ដុល្លារ ក៏ដោយ។ នៅក្នុង perpetual futures អត្រា funding អវិជ្ជមាន មានន័យថា short នឹងបង់ឲ្យ long ដើម្បីរក្សាទុកស្ថានភាពឲ្យនៅបើក។ នេះបង្ហាញថា ការរៀបចំ positions ដោយប្រើ leverage ត្រូវបានផ្ទុកខ្លាំងនៅខាង short ជាជាងការផ្លាស់ប្តូរខ្សោយ (bearish) ថ្មីៗ ដែលរីករាលដាលទូលំទូលាយលើ “អារម្មណ៍” ។ ការអាប់ដេតភ្ជាប់ funding អវិជ្ជមាន ទៅនឹងដំណើរការនៃការបិទបញ្ចប់/លុបសមតុល្យ (liquidations)។ បន្ទាប់ពី BTC ធ្លាក់ចុះក្រោម 75,000 ដុល្លារ ខ្លីៗ នៅពេលបើកទីផ្សារអាមេរិក ប្រហែល 120 លានដុល្លារ នៃ long ដែលប្រើ leverage ត្រូវបានលុបសមតុល្យ ហើយចាប់ពីថ្ងៃចន្ទ មានប្រហែល 365 លានដុល្លារ ក្នុងការលុបសមតុល្យបែប bearish ដែលបានកាត់បន្ថយ collateral នៅខាង short—ជួយឲ្យ funding នៅតែស្ថិតក្រោមសូន្យ។ ជាទូទៅ ការគណនា funding ត្រូវធ្វើរៀងរាល់ 8 ម៉ោង នៅលើវេទិកាធំៗ ហើយអត្ថបទនិយាយថា ការកើនឡើងខ្លីៗ ប្រហែល ~20% មិនសូវជាគួរឲ្យព្រួយបារម្ភទេ។ ក្នុងពេលដំណាលគ្នា តម្រូវការនៅ spot មានភាពរឹងមាំ៖ BTC កើនប្រហែល 1.2% ក្នុងមួយថ្ងៃ ដោយត្រូវបានគាំទ្រដោយការហូរចូល ETF spot Bitcoin ដែលបានចុះបញ្ជីនៅសហរដ្ឋអាមេរិក ជាបន្ត (ប្រហែល 921 លានដុល្លារ សុទ្ធ ក្នុងរយៈពេល 5 ថ្ងៃ) និងការប្រមូលបន្ត ដែលភ្ជាប់ជាមួយ MicroStrategy។ ចំពោះ options ក៏មិនឃើញសញ្ញាច្បាស់ថា មានការកើនឡើងនៃការធានាផ្លូវធ្លាក់ (downside hedging) (Deribit put-to-call premium)។ ប្រវត្តិសាស្ត្រ អត្ថបទលើកឡើងពីលំនាំស្រដៀងគ្នា នៅឆ្នាំ 2026៖ មានស៊េរី funding អវិជ្ជមាន យូរមិនធម្មតា (~67 ថ្ងៃជាប់ៗ) ខណៈ BTC ស្ថិតប្រហែលក្នុងចន្លោះ 63,000–77,000 ដុល្លារ។ ទិន្នន័យ VanEck ដែលបានលើកយកមកនិយាយ បង្ហាញថា ការតបស្នង BTC រយៈពេល 30 ថ្ងៃ មានកម្រិតខ្ពស់ជាងច្រើន ក្នុងកំឡុងពេល funding អវិជ្ជមាន (11.5% ធៀបនឹង 4.5% សរុប)។ មេកានិ즘ដែលបានស្នើ គឺហានិភ័យនៃការលុបសមតុល្យ short ប្រសិនបើ upside ដែលដឹកនាំដោយ spot នៅតែបន្ត ខណៈ futures នៅតែមានភាពធ្ងន់នៅខាង short។ ចំណុចត្រូវតាមដាន៖ ប្រសិនបើ បរិមាណ spot និងការប្រមូលតាម ETF/spot នៅតែរឹងមាំ ខណៈ funding របស់ Bitcoin នៅតែអវិជ្ជមាន “ជញ្ជាំង short” នៅ perps អាចកាន់តែមានតម្លៃខ្ពស់ ហើយបង្កើនហានិភ័យ squeeze។ បរិបទម៉ាក្រូ និងឆន្ទៈក្នុងការទទួលហានិភ័យ នៅតែសំខាន់ ដូច្នេះ funding មិនមែនជាការធានាតែមួយទេ—ប៉ុន្តែ ភាពខុសគ្នារវាងភាពរឹងមាំនៃ spot និង funding អវិជ្ជមាន គឺជាសញ្ញាភ្លាមៗ។