อัตราค่าธรรมเนียมการระดมทุนของบิตคอยน์ติดลบ ขณะที่การซื้อแบบสปอตช่วยดัน BTC ขึ้นราว 1,2%

อัตรา funding ของ Bitcoin ตอนนี้เป็นค่าติดลบ ทั้งที่ BTC ยังซื้อขายอยู่เหนือ 75,000 ดอลลาร์ ใน perpetual futures ถ้า funding rate เป็นลบ หมายความว่า ฝั่ง short จะจ่ายให้ฝั่ง long เพื่อให้สถานะยังคงเปิดอยู่ สะท้อนว่ามีการเทรดด้วยเลเวอเรจที่หนาแน่นทางฝั่ง short มากกว่า ไม่ใช่สัญญาณการเปลี่ยนทิศขาลงแบบกว้างๆ ของ “ความรู้สึกในตลาด (sentiment)” บทอัปเดตเชื่อมโยง funding ติดลบกับพลวัตของการชำระบัญชี (liquidations) หลังจากที่ BTC ร่วงลงไปต่ำกว่า 75,000 ดอลลาร์เพียงชั่วคราวช่วงเปิดตลาดสหรัฐ ประมาณ 120 ล้านดอลลาร์ของสถานะ long ที่ใช้เลเวอเรจถูกชำระบัญชี และตั้งแต่วันจันทร์มีการชำระบัญชีฝั่งหมี (bearish) ประมาณ 365 ล้านดอลลาร์ ซึ่งลดหลักประกันของฝั่ง short—ช่วยให้ funding ยังอยู่ต่ำกว่าศูนย์ โดยปกติการคำนวณ funding จะเกิดทุก 8 ชั่วโมงบนแพลตฟอร์มหลัก และบทความระบุว่าการพุ่งขึ้นชั่วคราวราว ~20% ไม่น่ากังวลเท่าไร ขณะเดียวกันดีมานด์ฝั่ง spot ยังแข็งแรง: BTC เพิ่มขึ้นราว 1.2% ในวันนั้น ได้แรงหนุนจากเงินไหลเข้าต่อเนื่องของ Bitcoin spot ETF ที่จดทะเบียนในสหรัฐ (ประมาณ 921 ล้านดอลลาร์สุทธิใน 5 วัน) รวมถึงการสะสมอย่างต่อเนื่องที่เชื่อมโยงกับ MicroStrategy ส่วนฝั่ง options ก็ไม่ได้แสดงสัญญาณชัดว่ามีการเฮดจ์ฝั่ง downside เพิ่มขึ้น (Deribit put-to-call premium) เชิงประวัติศาสตร์ บทความยกตัวอย่างรูปแบบที่คล้ายกันในปี 2026: ช่วงที่ funding ติดลบยาวผิดปกติ (~67 วันติดต่อกัน) ขณะที่ BTC อยู่ในกรอบประมาณ 63,000–77,000 ดอลลาร์ ข้อมูล VanEck ที่อ้างอิงชี้ว่าอัตราผลตอบแทนของ BTC ระยะ 30 วันจะสูงกว่ามากในช่วง funding ติดลบ (11.5% เทียบกับ 4.5% โดยรวม) กลไกที่คาดไว้คือความเสี่ยงของการชำระบัญชีฝั่ง short หากฝั่งขึ้นที่ขับเคลื่อนโดย spot ยังไปต่อในขณะที่ futures ยังมีแรงกดดัน/ความหนาแน่นของฝั่ง short อยู่ สิ่งที่ต้องจับตา: หากปริมาณ spot และการสะสมผ่าน ETF/spot ยังแข็งแรง ในขณะที่ funding rate ของ Bitcoin ยังติดลบ “กำแพง short” ใน perps อาจยิ่งแพงขึ้น ทำให้ความเสี่ยง squeeze สูงขึ้น แม้ปัจจัยมหภาคและความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงยังมีผล แต่ funding อย่างเดียวไม่ใช่การการันตี—อย่างไรก็ตามความแตกต่างระหว่างความแข็งแกร่งของ spot กับ funding ติดลบคือสัญญาณทันที.