Funding rate của Bitcoin chuyển sang âm khi các lệnh mua giao ngay đẩy BTC khoảng 1,2%

| cryptobriefing.com
Tỷ lệ funding của Bitcoin hiện đã âm, ngay cả khi BTC đang giao dịch trên mốc 75.000 USD. Trên perpetual futures, funding rate âm nghĩa là phe short thực chất trả tiền cho phe long để giữ các vị thế mở. Điều này cho thấy vị thế đòn bẩy đang bị “chật” ở phía short, thay vì là một sự chuyển biến bi quan mới mẻ và rộng khắp về “tâm lý”. Bản cập nhật liên kết funding âm với động lực thanh lý (liquidations). Sau khi BTC giảm thoáng xuống dưới 75.000 USD ngay lúc mở cửa thị trường Mỹ, khoảng 120 triệu USD vị thế long có đòn bẩy đã bị thanh lý, và kể từ thứ Hai, khoảng 365 triệu USD thanh lý theo hướng giảm (bearish) đã làm giảm lượng tài sản ký quỹ ở phía short—giúp giữ funding dưới 0. Thông thường các phép tính funding diễn ra mỗi 8 giờ trên các sàn lớn, và bài viết cũng cho biết các đỉnh tăng vọt ngắn hạn quanh mức ~20% ít đáng lo hơn. Trong khi đó, nhu cầu spot đang mạnh: BTC tăng khoảng 1,2% trong ngày, được hỗ trợ bởi dòng tiền ETF Bitcoin spot niêm yết tại Mỹ tiếp tục đổ vào (khoảng 921 triệu USD ròng trong 5 ngày) và việc tích lũy liên tục gắn với MicroStrategy. Vị thế quyền chọn (options) cũng không cho thấy dấu hiệu rõ ràng của việc tăng hedging phòng thủ theo hướng giảm (Deribit put-to-call premium). Về lịch sử, bài viết nêu bật một mô-típ tương tự trong năm 2026: một chuỗi funding rate âm bất thường kéo dài (~67 ngày liên tiếp) trong khi BTC dao động quanh 63.000–77.000 USD. Dữ liệu VanEck được trích dẫn cho thấy lợi suất BTC 30 ngày cao hơn nhiều trong các giai đoạn funding âm (11,5% so với 4,5% tính chung). Cơ chế được đề xuất là rủi ro thanh lý phía short nếu đà tăng do spot dẫn dắt vẫn tiếp diễn trong khi futures vẫn nghiêng nặng về phía short. Điểm cần theo dõi: nếu khối lượng spot và việc tích lũy qua ETF/spot vẫn vững trong khi funding rate của Bitcoin vẫn âm, “bức tường short” trên perps có thể trở nên đắt đỏ hơn, làm tăng rủi ro squeeze. Yếu tố vĩ mô và khẩu vị rủi ro vẫn quan trọng, vì vậy funding một mình không phải là sự đảm bảo—nhưng sự lệch pha giữa sức mạnh spot và funding âm là tín hiệu ngay lập tức.
Bullish
Mức funding Bitcoin âm cùng với mức tăng nhờ dòng tiền spot cho thấy thị trường đang nghiêng nhiều về vị thế short trên các perp, trong khi nhu cầu spot/định chế lại đang đỡ giá. Nếu sự phân kỳ này còn tiếp diễn (dòng chảy spot/ETF mạnh trong khi funding vẫn âm), “tường short” có thể bị siết lại và làm tăng rủi ro bị thanh lý/ép giá (squeeze), điều này thường mang tính tích cực cho BTC trong ngắn hạn. Câu chuyện cũng nhấn mạnh funding âm phản ánh nhiều hơn về cách định vị và cơ chế thanh lý hơn là một xu hướng giảm giá trên diện rộng, qua đó giảm xác suất rằng cấu hình hiện tại ngay lập tức là lực cản. Tuy vậy, bài viết vẫn cảnh báo rằng vĩ mô và khẩu vị rủi ro rất quan trọng, nên chỉ riêng funding không phải là một dấu hiệu chắc chắn—do đó động thái này được xem là hướng tăng một cách “cơ hội”, chứ không phải đảm bảo.