Bitcoin-Kennzahlen je Aktie: Warum der Netto-BPS wichtig ist
Kennzahlen wie Bitcoin pro Aktie (BPS) helfen Anlegern einzuschätzen, wie viel Bitcoin Bitcoin-Treasury-Unternehmen je Stammaktie halten. Sie messen jedoch nicht alle dasselbe. Beim einfachen BPS wird der Bitcoin-Bestand durch die Zahl der bestehenden Aktien geteilt. Bitcoin pro angenommener verwässerter Aktie (BPADS) berücksichtigt zusätzlich potenzielle Aktien aus Instrumenten wie Optionsscheinen und wandelbaren Wertpapieren. BPADS kann eine vorsichtige Kennzahl sein, da diese Wertpapiere möglicherweise nie umgewandelt werden.
Netto-Bitcoin pro Aktie (Net BPS) geht noch weiter und berücksichtigt vorrangige Ansprüche wie Schulden und Vorzugsaktien, die Vorrang vor dem Stammkapital haben. Die Kennzahl schätzt den Bitcoin-Wert, der den Stammaktionären verbleibt. Barmittel können entweder mit diesen Ansprüchen verrechnet oder zusätzlich zum Net BPS separat ausgewiesen werden.
Da in Dollar denominierte Ansprüche bei steigendem BTC-Kurs in Bitcoin gerechnet kleiner werden, verändert sich der Net BPS mit dem Bitcoin-Preis. Um zu beurteilen, ob eine Finanzierungstransaktion den Stammaktionären tatsächlich nützt, sollten Anleger den Net BPS vor und nach der Transaktion bei einem konstanten Bitcoin-Preis vergleichen. Der Artikel argumentiert, dass der Net BPS die umfassendste Kennzahl zur Bewertung der Kapitalstruktur, des wirtschaftlichen Wertzuwachses und des impliziten Eigenkapitalwerts eines Bitcoin-Treasury-Unternehmens ist.
Neutral
Dies ist eine informative Analyse von Bewertungskennzahlen für Bitcoin-Treasury-Unternehmen und kein Bericht über einen neuen Kauf oder Verkauf, eine regulatorische Entscheidung oder eine Veränderung der Marktbedingungen für Bitcoin. Daher gibt es keinen klaren direkten Katalysator für den BTC-Kurs oder die Stabilität des Gesamtmarktes. Für Händler kann die Diskussion bei der Bewertung von Aktien von Unternehmen, die Bitcoin halten, relevant sein – insbesondere dann, wenn Schulden, Vorzugsaktien oder wandelbare Wertpapiere die Bewertung erschweren.
Kurzfristig könnte der Artikel dazu führen, dass die Bilanzen von Treasury-Unternehmen und ihre Aktienkurse im Verhältnis zum geschätzten Nettovermögenswert genauer geprüft werden. Das könnte die Stimmung gegenüber einzelnen Aktien beeinflussen; eine Marktreaktion dürfte jedoch begrenzt bleiben, sofern Anleger keine wesentliche Veränderung der Verbindlichkeiten oder des Verwässerungsrisikos eines Unternehmens feststellen. Der Vergleich mit früheren Finanzierungszyklen von Treasury-Unternehmen zeigt, dass Ankündigungen zur Ausgabe von Schuldtiteln oder Vorzugsaktien zunächst als positiv gewertet werden können, weil damit weitere Bitcoin-Käufe finanziert werden. Der Bruttobestand je Aktie kann jedoch steigen, obwohl vorrangige Ansprüche den Wert des Stammkapitals mindern. Net BPS bei einem konstanten BTC-Kurs soll helfen, diese Effekte voneinander zu trennen.
Langfristig könnte eine breitere Nutzung von Net BPS die Vergleiche zwischen Bitcoin-Treasury-Unternehmen verbessern und die Aufmerksamkeit stärker auf Kapitalstruktur, Barreserven und Verwässerung lenken. Die Kennzahl sagt die Kursrichtung von BTC nicht voraus, und die tatsächlichen Erlöse im Liquidationsfall können von der Schätzung abweichen. Insgesamt bietet der Artikel einen Rahmen für die Aktienanalyse und kein richtungsweisendes Handelssignal für den Kryptowährungsmarkt.