Indicateurs de bitcoin par action : pourquoi le BPS net est important
Les indicateurs de bitcoin par action (BPS) aident les investisseurs à évaluer la quantité de bitcoins détenue par les entreprises qui en conservent dans leur trésorerie pour chaque action ordinaire, mais ils ne mesurent pas tous la même chose. Le BPS brut divise les avoirs en bitcoins par le nombre d’actions existantes, tandis que le Bitcoin par action diluée théorique (BPADS) inclut également les actions potentielles issues d’instruments tels que les bons de souscription et les titres convertibles. Le BPADS peut être prudent, car ces titres pourraient ne jamais être convertis.
Le Bitcoin net par action (Net BPS) va plus loin en tenant compte des créances prioritaires, comme les dettes et les actions privilégiées, qui passent avant les capitaux propres ordinaires. Il estime la valeur en bitcoins restant aux actionnaires ordinaires. La trésorerie peut soit compenser ces créances, soit être présentée séparément, à côté du Net BPS.
Comme les créances libellées en dollars diminuent en équivalent bitcoin lorsque le BTC augmente, le Net BPS varie en fonction du cours du bitcoin. Pour déterminer si une opération de financement profite réellement aux actionnaires ordinaires, les investisseurs devraient comparer le Net BPS avant et après l’opération en retenant un cours du bitcoin constant. L’article soutient que le Net BPS est l’indicateur le plus complet pour évaluer la structure du capital, l’accroissement de valeur économique et la valeur implicite des capitaux propres d’une entreprise disposant d’une trésorerie en bitcoin.
Neutral
Il s’agit d’une analyse pédagogique des indicateurs de valorisation des sociétés de trésorerie en Bitcoin, et non d’un rapport faisant état d’un nouvel achat, d’une vente, d’une décision réglementaire ou d’un changement des conditions du marché du Bitcoin. Elle ne constitue donc pas un catalyseur direct évident pour le cours du BTC ni pour la stabilité générale des marchés. Cette discussion peut intéresser les traders qui évaluent les actions de sociétés détenant du Bitcoin, notamment lorsque la dette, les actions privilégiées ou les titres convertibles compliquent leur valorisation.
À court terme, l’article pourrait inciter à examiner de plus près les bilans des sociétés de trésorerie ainsi que le cours de leurs actions par rapport à la valeur nette estimée de leurs actifs. Cela pourrait influer sur le sentiment à l’égard de certaines actions, mais la réaction des marchés devrait rester limitée, sauf si les investisseurs constatent une évolution importante du passif ou du risque de dilution d’une société. La comparaison avec les précédents cycles de financement de ces sociétés montre que l’annonce d’émissions de dette ou d’actions privilégiées peut d’abord être perçue comme favorable, car elle permet de financer de nouveaux achats de Bitcoin. Toutefois, le montant brut détenu par action peut augmenter alors même que des créances prioritaires réduisent la valeur des actions ordinaires. Le Net BPS à prix du BTC constant vise à aider à distinguer ces effets.
À plus long terme, une utilisation plus large du Net BPS pourrait améliorer les comparaisons entre sociétés de trésorerie en Bitcoin et attirer davantage l’attention sur la structure du capital, les réserves de trésorerie et la dilution. Cet indicateur ne prédit pas la direction du BTC, et les sommes effectivement récupérées en cas de liquidation peuvent différer de l’estimation. Dans l’ensemble, l’article propose un cadre d’analyse des actions plutôt qu’un signal de trading directionnel pour le marché des cryptomonnaies.