1株当たりビットコイン指標：純BPSが重要な理由
Bitcoin per share（BPS）指標は、ビットコインを財務資産として保有する企業が、普通株1株当たりどれだけのビットコインを保有しているかを投資家が評価するのに役立ちます。ただし、すべての指標が同じものを測定するわけではありません。単純なBPSは保有ビットコインを発行済み株式数で割ります。一方、Bitcoin per assumed diluted share（BPADS）は、ワラントや転換証券などの金融商品から生じる可能性のある株式も含めます。これらの証券は転換されない可能性もあるため、BPADSは保守的な指標となることがあります。
Net Bitcoin per share（Net BPS）はさらに、負債や優先株など、普通株式より優先される上位の請求権も考慮します。普通株主に残るビットコインの価値を推定する指標です。現金はそうした請求権との相殺に使うことも、Net BPSと併せて別途報告することもできます。
BTC価格が上昇すると、ドル建ての請求権はビットコイン換算で小さくなるため、Net BPSはビットコイン価格に応じて変化します。資金調達取引が普通株主に本当に利益をもたらすかを判断するには、ビットコイン価格を一定にして、取引の前後でNet BPSを比較すべきです。この記事は、資本構成、経済的な価値の増加、そしてビットコインを財務資産として保有する企業の含意上の株主価値を評価するうえで、Net BPSが最も包括的な指標だと論じています。
Neutral
これはビットコインを保有するトレジャリー企業の評価指標に関する教育的な分析であり、新たな購入や売却、規制上の決定、あるいはビットコイン市場の状況変化を報じるものではありません。したがって、BTC価格や市場全体の安定性に対する明確な直接的触媒はありません。債務、優先株、転換証券などによって評価が複雑になる場合、ビットコインを保有する企業の株式を評価するうえで、この議論はトレーダーにとって参考になる可能性があります。
短期的には、この記事を受けて、トレジャリー企業の貸借対照表や、推定純資産価値に対する株価がより厳しく精査される可能性があります。個別銘柄への投資家心理に影響することはあり得ますが、企業の負債や希薄化リスクに重大な変化があると投資家が判断しない限り、市場の反応は限定的でしょう。過去のトレジャリー企業の資金調達サイクルとの比較では、債券や優先株の発行発表は、より多くのビットコインを購入する資金になるため、当初は強気材料と受け止められることがあります。しかし、優先順位の高い請求権によって普通株の価値が下がる一方で、1株当たりの総保有量が増えることもあります。一定のBTC価格を前提とするNet BPSは、こうした影響を切り分けるのに役立つことを意図した指標です。
長期的には、Net BPSの利用が広がることで、ビットコイン・トレジャリー企業間の比較が改善し、資本構成、現金準備、希薄化への関心が高まる可能性があります。この指標はBTCの方向性を予測するものではなく、実際の清算時の回収額は推定値と異なる場合があります。総じて、この記事が示すのは株式分析の枠組みであり、暗号資産市場の方向性を示す売買シグナルではありません。