Bitcoin per aandeel: waarom de netto-BPS belangrijk is
Bitcoin-per-aandeel (BPS)-maatstaven helpen beleggers beoordelen hoeveel bitcoin bitcoin-treasurybedrijven per gewoon aandeel aanhouden, maar ze meten niet allemaal hetzelfde. De ruwe BPS deelt de bitcoinbezittingen door het aantal uitstaande aandelen, terwijl bitcoin per verondersteld verwaterd aandeel (BPADS) ook potentiële aandelen meerekent die kunnen voortkomen uit instrumenten zoals warrants en converteerbare effecten. BPADS kan een conservatieve maatstaf zijn, omdat die instrumenten mogelijk nooit worden omgezet.
Netto bitcoin per aandeel (Net BPS) gaat een stap verder en houdt rekening met vorderingen met een hogere rang, zoals schulden en preferente aandelen, die vóór het gewone eigen vermogen komen. De maatstaf schat de bitcoinwaarde die overblijft voor gewone aandeelhouders. Contanten kunnen die vorderingen compenseren of apart naast Net BPS worden gerapporteerd.
Omdat in dollars uitgedrukte vorderingen bij een stijgende BTC-koers in bitcoin gemeten kleiner worden, verandert Net BPS mee met de bitcoinprijs. Om te beoordelen of een financieringstransactie gewone aandeelhouders daadwerkelijk ten goede komt, moeten beleggers Net BPS vóór en na de transactie vergelijken bij een gelijkblijvende bitcoinprijs. Het artikel stelt dat Net BPS de meest volledige maatstaf is om de kapitaalstructuur, de economische waardecreatie en de impliciete aandelenwaarde van een bitcoin-treasurybedrijf te beoordelen.
Neutral
Dit is een educatieve analyse van waarderingsmaatstaven voor bedrijven die Bitcoin in hun treasury aanhouden. Het is geen bericht over een nieuwe aankoop of verkoop, een besluit van toezichthouders of een verandering in de marktomstandigheden voor Bitcoin. Er is daarom geen duidelijke directe katalysator voor de BTC-prijs of de algemene marktstabiliteit. Handelaren kunnen de bespreking relevant vinden bij het beoordelen van aandelen in bedrijven die Bitcoin aanhouden, vooral wanneer schulden, preferente aandelen of converteerbare effecten de waardering ingewikkelder maken.
Op korte termijn kan het artikel aanleiding geven tot een nauwkeuriger onderzoek van de balansen van treasurybedrijven en van hun aandelenkoersen in verhouding tot de geschatte nettovermogenswaarde. Dat kan het sentiment rond individuele aandelen beïnvloeden, maar een eventuele marktreactie zal waarschijnlijk beperkt blijven, tenzij beleggers een materiële verandering ontdekken in de verplichtingen of het verwateringsrisico van een bedrijf. De vergelijking met eerdere financieringscycli van treasurybedrijven laat zien dat aankondigingen van uitgiftes van schuld of preferente aandelen aanvankelijk als positief kunnen worden opgevat, omdat ze meer Bitcoin-aankopen financieren. De bruto Bitcoin-bezit per aandeel kan echter stijgen terwijl preferente aanspraken de waarde van gewone aandelen juist verlagen; Net BPS bij een constante BTC-prijs moet helpen die effecten van elkaar te onderscheiden.
Op langere termijn kan een breder gebruik van Net BPS de vergelijkbaarheid tussen Bitcoin-treasurybedrijven verbeteren en meer aandacht vestigen op de kapitaalstructuur, kasreserves en verwatering. Het voorspelt niet welke kant BTC opgaat, en de daadwerkelijke opbrengst bij liquidatie kan afwijken van de schatting. Al met al biedt het artikel een kader voor aandelenanalyse, geen richtinggevend handelssignaal voor de cryptomarkt.