Métricas de Bitcoin por ação: por que o BPS líquido importa
As métricas de bitcoin por ação (BPS) ajudam os investidores a avaliar quanto bitcoin as empresas de tesouraria de bitcoin mantêm para cada ação ordinária, mas nem todas medem a mesma coisa. O BPS bruto divide as reservas de bitcoin pelo número de ações existentes, enquanto o bitcoin por ação diluída presumida (BPADS) também inclui ações potenciais decorrentes de instrumentos como warrants e títulos conversíveis. O BPADS pode ser conservador, pois esses instrumentos talvez nunca sejam convertidos.
O bitcoin líquido por ação (Net BPS) vai além e leva em conta obrigações prioritárias, como dívidas e ações preferenciais, que têm precedência sobre o capital ordinário. Ele estima o valor em bitcoin que resta aos acionistas ordinários. O caixa pode compensar essas obrigações ou ser apresentado separadamente, junto com o Net BPS.
Como as obrigações denominadas em dólares passam a corresponder a uma quantidade menor de bitcoin quando o BTC sobe, o Net BPS varia com o preço do bitcoin. Para avaliar se uma operação de financiamento realmente beneficia os acionistas ordinários, os investidores devem comparar o Net BPS antes e depois da operação, mantendo constante o preço do bitcoin. O artigo argumenta que o Net BPS é a medida mais abrangente para avaliar a estrutura de capital, a criação de valor econômico e o valor implícito do patrimônio de uma empresa de tesouraria de bitcoin.
Neutral
Esta análise educativa das métricas de avaliação de empresas que mantêm Bitcoin em tesouraria não relata uma nova compra ou venda, uma decisão regulatória nem uma mudança nas condições do mercado de Bitcoin. Portanto, não há nela um catalisador direto claro para o preço do BTC ou para a estabilidade geral do mercado. A discussão pode ser relevante para traders que avaliam ações de empresas que detêm Bitcoin, sobretudo quando dívidas, ações preferenciais ou títulos conversíveis tornam a avaliação mais complexa.
No curto prazo, o artigo pode levar a um exame mais atento dos balanços das empresas de tesouraria e dos preços de suas ações em relação ao valor patrimonial líquido estimado. Isso pode afetar o sentimento em relação a ações específicas, mas qualquer reação do mercado provavelmente será limitada, a menos que os investidores identifiquem uma mudança relevante nos passivos de uma empresa ou no risco de diluição. A comparação com ciclos anteriores de financiamento dessas empresas é que anúncios de emissão de dívida ou de ações preferenciais podem ser inicialmente interpretados como otimistas, pois financiam mais compras de Bitcoin. No entanto, as reservas brutas por ação podem aumentar mesmo quando direitos prioritários reduzem o valor das ações ordinárias; o Net BPS a um preço constante do BTC pretende ajudar a separar esses efeitos.
No longo prazo, o uso mais amplo do Net BPS pode melhorar as comparações entre empresas de tesouraria de Bitcoin e incentivar maior atenção à estrutura de capital, às reservas de caixa e à diluição. Ele não prevê a direção do BTC, e os valores efetivamente recuperados em uma liquidação podem diferir da estimativa. Em suma, o artigo oferece uma estrutura para análise de ações, e não um sinal direcional para negociar no mercado de criptomoedas.