Bitcoin per aktie: varför netto-BPS är viktigt
Bitcoin per aktie (BPS) hjälper investerare att bedöma hur mycket bitcoin ett bolag med bitcoin i kassan innehar per stamaktie, men måtten mäter inte alla samma sak. Rå BPS beräknas genom att dividera bitcoininnehavet med antalet utestående aktier, medan Bitcoin per antagen utspädd aktie (BPADS) även räknar med potentiella aktier från instrument som teckningsoptioner och konvertibla värdepapper. BPADS kan vara ett försiktigt mått eftersom dessa värdepapper kanske aldrig konverteras.
Netto-Bitcoin per aktie (Net BPS) går längre och tar hänsyn till fordringar med högre prioritet, till exempel skulder och preferensaktier, som har företräde framför stamaktier. Måttet uppskattar bitcoinvärdet som återstår för stamaktieägarna. Kassa kan antingen kvittas mot dessa fordringar eller redovisas separat tillsammans med Net BPS.
Eftersom fordringar uttryckta i dollar blir mindre räknat i bitcoin när BTC stiger, förändras Net BPS med bitcoinpriset. För att avgöra om en finansieringsaffär verkligen gynnar stamaktieägarna bör investerare jämföra Net BPS före och efter affären vid ett oförändrat bitcoinpris. Artikeln hävdar att Net BPS är det mest heltäckande måttet för att bedöma kapitalstruktur, ekonomisk värdeökning och det implicita aktievärdet i ett bolag med bitcoin i kassan.
Neutral
Detta är en utbildningsinriktad analys av värderingsmått för Bitcoin-treasurybolag, inte en rapport om ett nytt köp, en försäljning, ett myndighetsbeslut eller en förändring i marknadsförhållandena för Bitcoin. Därför finns det ingen tydlig direkt katalysator för BTC-priset eller den bredare marknadsstabiliteten. Handlare kan ändå ha nytta av diskussionen när de bedömer aktier i företag som innehar Bitcoin, särskilt när skulder, preferensaktier eller konvertibla värdepapper gör värderingen mer komplicerad.
På kort sikt kan artikeln leda till närmare granskning av treasurybolagens balansräkningar och aktiekurser i förhållande till uppskattat substansvärde. Det kan påverka sentimentet kring enskilda aktier, men marknadsreaktionen lär bli begränsad om inte investerare upptäcker en betydande förändring i ett företags skulder eller utspädningsrisk. Jämförelsen med tidigare finansieringscykler för treasurybolag visar att besked om emission av skulder eller preferensaktier till en början kan tolkas positivt, eftersom de finansierar fler Bitcoin-köp. Det totala innehavet per aktie kan dock öka även när prioriterade fordringar gör stamaktierna mindre värdefulla. Net BPS vid ett konstant BTC-pris är avsett att hjälpa till att skilja dessa effekter åt.
På längre sikt kan en bredare användning av Net BPS förbättra jämförelserna mellan Bitcoin-treasurybolag och öka uppmärksamheten på kapitalstruktur, kassareserver och utspädning. Måttet förutspår inte BTC:s riktning, och faktiska återvinningar vid en likvidation kan avvika från uppskattningen. Sammantaget erbjuder artikeln ett ramverk för aktieanalys snarare än en riktningsbaserad handelssignal för kryptomarknaden.