比特幣面臨十月考驗，聯準會決策與債券殖利率牽動市場
比特幣以較強的價格進入十月，但宏觀經濟背景仍然艱困。聯準會將於10月28日公布決策，且不會提供更新的經濟預測或點陣圖。9月消費者物價指數（CPI）將於10月14日公布，而聯準會偏好的核心PCE通膨指標則會在會議隔天發布。
聯邦基金期貨顯示，再次升息的機率為47.1%，維持利率不變的機率為52.9%。債券殖利率上升仍是主要阻力。10年期美國公債實質殖利率於9月28日升至2.90%，高於8月底的2.44%；30年期名目殖利率則升至5.59%。
比特幣在9月上漲約6%，從78,627美元升至83,553美元，受到截至9月29日三週內美國現貨比特幣ETF約25億美元淨流入的支持。然而，這波上漲是在金融條件更加緊縮的情況下發生，若要持續，仍需要現貨市場保持穩定需求。
交易員將關注9月就業數據、CPI、PPI、零售銷售、通膨預期與能源價格。供給驅動的通膨、高柴油價格，以及穩固的長期通膨預期，可能使聯準會無法放寬政策。文章認為，比特幣的主要限制是低風險資產的實質報酬，而不是加密貨幣市場情緒。
如果10年期實質殖利率持續高於2.80%，將加大對比特幣的壓力。若跌破2.50%，這項阻力可能減弱；但現貨ETF若出現一週的淨流出，將挑戰目前看多的需求論述。目前沒有重新安排美國參議院就加密貨幣市場結構立法進行表決的日期，因此10月可能出現的監管催化劑已經消失。
Bearish
短期偏向看跌，因為文章強調偏高的實質殖利率、聯準會可能進一步緊縮，以及供給面推動的通膨。10年期實質殖利率達到2.90%，提高持有比特幣的機會成本，因為比特幣不會產生現金流。如果9月CPI與PPI維持強勁，交易員可能降低對降息的預期，或將再次升息納入定價，進而對比特幣及其他風險資產造成壓力。
9月的上漲顯示，強勁的現貨比特幣ETF資金流入可以抵銷總體經濟壓力。約25億美元的資金流入，協助比特幣上漲約6%，即使實質殖利率大幅走高。這對看跌觀點構成重要的上行風險：持續的機構需求、殖利率下降，或市場重新預期政策將轉向寬鬆，都可能支撐進一步上漲。
短期而言，10月14日的CPI與10月28日的FOMC決策，很可能成為波動的主要驅動因素。由於沒有點陣圖，交易員可能對聲明與記者會做出強烈反應。實質殖利率跌破2.50%，或ETF持續出現資金流入，將改善市場情緒。相反地，若實質殖利率維持在2.80%以上、通膨數據強勁，或ETF出現一週的資金流出，可能引發獲利了結及更深的修正。
長期而言，比特幣的走勢將取決於ETF與企業財庫需求能否持續吸收具吸引力的無風險報酬所帶來的壓力。過去央行政策偏鷹派且美國公債殖利率上升的類似時期，通常會削弱投機性資產，儘管強勁的機構資金流可能延後甚至扭轉這種影響。因此，整體格局偏向謹慎與下行風險，但仍保留由需求驅動向上突破的空間。