Bitcoin-Optionen im Wert von knapp 10,4 Milliarden Dollar laufen aus, während BTC unter 77.000 Dollar fällt
Bitcoin fiel am 30. Oktober auf etwa 76.917 US-Dollar und verlor innerhalb von 24 Stunden 4,98 Prozent. Der Rückgang erfolgte vor dem großen Verfall von Bitcoin-Optionen auf Deribit. Aktualisierte Daten bezifferten den Nominalwert der auslaufenden BTC-Optionen auf rund 10,39 Milliarden US-Dollar; hinzu kamen ETH-Optionen im Wert von etwa 783 Millionen US-Dollar. Viele Kaufoptionen konzentrieren sich auf 90.000 bis 100.000 US-Dollar und liegen bei den aktuellen Kursen aus dem Geld. Damit drohen sie ohne inneren Wert auszulaufen.
Jean-David Péquignot von Deribit sagte, dass die implizite Volatilität kurzfristiger 25-Delta-Put-Optionen nach dem Fall von BTC unter 80.000 US-Dollar die Volatilität von Calls um mehr als 10 Volatilitätspunkte übertraf. Diese Schieflage deutet darauf hin, dass Händler mehr für Schutz vor Kursverlusten zahlen. Der 30-Tage-DVOL lag bei etwa 36 und damit über der realisierten Volatilität von rund 31 – ein Hinweis auf erwartete zunehmende Volatilität.
Das offene Interesse an BTC-Futures belief sich auf rund 53,09 Milliarden US-Dollar; das Handelsvolumen der Futures in 24 Stunden betrug 107,99 Milliarden US-Dollar. Diese Werte unterscheiden sich vom Nominalwert der Optionen und dürfen weder dazuaddiert noch mit erwarteten Liquidationen verwechselt werden. Händler beobachten, ob Bitcoin die Spanne von 78.000 bis 80.000 US-Dollar zurückerobern kann und ob Absicherungsgeschäfte nach dem Verfall die kurzfristigen Kursschwankungen verstärken.
Bearish
Das unmittelbare Signal für Bitcoin ist bearish: BTC ist unter 80.000 US-Dollar gefallen, während die Optionspreise eine deutliche Prämie für Puts gegenüber Calls zeigen. Das deutet darauf hin, dass Händler dem Schutz vor weiteren Verlusten Vorrang geben, statt mehr für eine Aufwärtspositionierung zu zahlen. Die starke Konzentration von Calls bei 90.000–100.000 US-Dollar bedeutet außerdem, dass viele bullische Positionen bei den aktuellen Preisen aus dem Geld sind.
Der Verfall selbst bedeutet nicht, dass Optionen im Wert von 10,39 Milliarden US-Dollar zwangsliquidiert werden. Der Nominalwert von Optionen ist nicht mit erzwungenen Verkäufen gleichzusetzen und sollte nicht mit dem Open Interest bei Futures zusammengerechnet werden. Allerdings können das Hedging von Händlern und Positionsanpassungen rund um einen großen Verfall zur kurzfristigen Volatilität beitragen. Eine Rückkehr über 78.000–80.000 US-Dollar könnte den Druck mindern, während anhaltende Schwäche eine defensivere Positionierung begünstigen könnte. Ähnliche große Verfallstermine haben oft starke Intraday-Bewegungen ausgelöst, ohne für sich genommen einen dauerhaften Trend zu begründen.
Der erhöhte 30-Tage-DVOL im Verhältnis zur realisierten Volatilität deutet auf die Erwartung größerer Schwankungen in naher Zukunft hin. Längerfristig ist der Verfall nicht grundsätzlich bearish; die Richtung hängt stärker von der Spotnachfrage, der allgemeinen Risikobereitschaft und davon ab, ob die Nachfrage nach Puts erhöht bleibt. Die Einstufung als bearish spiegelt daher die aktuelle Kursentwicklung und Optionspositionierung wider, nicht eine sichere Prognose weiterer Rückgänge.