Opsi Bitcoin senilai hampir US$10,4 miliar kedaluwarsa saat BTC turun di bawah US$77.000
Bitcoin turun ke sekitar $76.917 pada 30 Oktober, melemah 4,98% dalam 24 jam, menjelang jatuh tempo besar opsi Bitcoin di Deribit. Data terbaru menunjukkan nilai nosional opsi BTC yang akan berakhir sekitar $10,39 miliar, disertai sekitar $783 juta opsi ETH. Banyak opsi beli terkonsentrasi pada harga $90.000–$100.000 dan berada di luar nilai intrinsik pada harga saat ini, sehingga berisiko kedaluwarsa tanpa nilai intrinsik.
Jean-David Péquignot dari Deribit mengatakan volatilitas tersirat put jangka pendek 25-delta melampaui volatilitas call lebih dari 10 poin volatilitas setelah BTC turun di bawah $80.000. Kemiringan ini menunjukkan bahwa trader bersedia membayar lebih untuk perlindungan terhadap penurunan. DVOL 30 hari berada di sekitar 36, di atas volatilitas terealisasi sekitar 31, yang menandakan ekspektasi akan meningkatnya volatilitas.
Minat terbuka pada futures BTC sekitar $53,09 miliar, dengan volume perdagangan futures 24 jam sebesar $107,99 miliar. Angka-angka ini berbeda dari nilai nosional opsi dan tidak boleh dijumlahkan dengannya atau disalahartikan sebagai perkiraan likuidasi. Trader mengamati apakah Bitcoin dapat kembali ke kisaran $78.000–$80.000 dan apakah aktivitas lindung nilai setelah jatuh tempo akan menambah gejolak harga jangka pendek.
Bearish
Sinyal jangka pendek untuk Bitcoin sedang bearish: BTC telah turun di bawah US$80.000, sementara harga opsi menunjukkan premi yang jauh lebih tinggi untuk put dibandingkan call. Ini menunjukkan bahwa trader lebih mengutamakan perlindungan dari kerugian lebih lanjut daripada membayar lebih untuk eksposur terhadap kenaikan. Besarnya konsentrasi call pada US$90.000–US$100.000 juga berarti banyak posisi bullish berada di luar uang (out of the money) pada harga saat ini.
Jatuh tempo opsi itu sendiri bukan berarti opsi senilai US$10,39 miliar akan dilikuidasi secara paksa. Nilai nosional opsi tidak sama dengan penjualan paksa dan tidak seharusnya digabungkan dengan open interest futures. Namun, lindung nilai oleh dealer dan penyesuaian posisi menjelang jatuh tempo besar dapat menambah volatilitas jangka pendek. Pergerakan kembali ke atas US$78.000–US$80.000 dapat meredakan tekanan, sementara pelemahan berlanjut dapat mendorong posisi yang lebih defensif. Jatuh tempo besar serupa sering kali memicu pergerakan intrahari yang tajam, tetapi tidak dengan sendirinya membentuk tren jangka panjang.
DVOL 30 hari yang tinggi dibandingkan volatilitas terealisasi menunjukkan ekspektasi akan ayunan harga yang lebih besar dalam waktu dekat. Dalam jangka panjang, jatuh tempo ini tidak dengan sendirinya bersifat bearish; arah pergerakan akan lebih bergantung pada permintaan spot, selera risiko yang lebih luas, dan apakah permintaan put tetap tinggi. Karena itu, klasifikasi bearish mencerminkan pergerakan harga dan posisi opsi saat ini, bukan ramalan pasti bahwa penurunan akan berlanjut.