BTCが77,000ドルを下回る中、約104億ドル相当のビットコインオプションが満期を迎える
10月30日、ビットコインは約76,917ドルまで下落し、24時間で4.98%安となった。Deribitで大規模なビットコイン・オプションの満期を控える中での動きだ。更新データによると、満期を迎えるBTCオプションの想定元本は約103億9,000万ドルで、ETHオプションは約7億8,300万ドルだった。コールの多くは90,000～100,000ドルに集中しており、現在の価格ではアウト・オブ・ザ・マネーのため、内在価値のないまま満期を迎えるリスクがある。
DeribitのJean-David Péquignot氏によると、BTCが80,000ドルを下回った後、短期の25デルタ・プットのインプライド・ボラティリティはコールを10ボラティリティポイント以上上回った。このスキューは、トレーダーが下落に備える保険により多くの金額を払っていることを示唆する。30日DVOLは約36で、実現ボラティリティの約31を上回り、ボラティリティ上昇への予想を示している。
BTC先物の建玉は約530億9,000万ドル、24時間の先物取引高は1,079億9,000万ドルだった。これらの数値はオプションの想定元本とは別のものであり、合算したり、予想清算額と取り違えたりしてはならない。トレーダーは、ビットコインが78,000～80,000ドルのレンジを回復できるか、また満期後のヘッジが短期的な価格変動を強めるかを注視している。
Bearish
ビットコインの目先のシグナルは弱気です。BTCは80,000ドルを下回り、オプション価格ではコールに対してプットに明確なプレミアムが付いています。これは、トレーダーが上昇へのエクスポージャーに高い対価を払うよりも、さらなる損失への備えを優先していることを示唆します。また、90,000～100,000ドルにコールが大きく集中しているため、現在の価格では多くの強気ポジションがアウト・オブ・ザ・マネーとなっています。
満期を迎えるからといって、103億9,000万ドル相当のオプションが強制清算されるわけではありません。オプションの想定元本は強制売却と同じではなく、先物の未決済建玉と合算すべきでもありません。ただし、大規模な満期を前にしたディーラーのヘッジやポジション調整は、短期的なボラティリティを高める可能性があります。価格が78,000～80,000ドルを上回れば圧力が和らぐ可能性がある一方、弱含みが続けば、より防御的なポジション取りが促されるかもしれません。同様の大規模な満期では、日中に急激な値動きが起きることは多いものの、それだけで持続的なトレンドが形成されるとは限りません。
実現ボラティリティに比べて30日DVOLが高いことは、近い将来に価格変動が大きくなるとの予想を示しています。長期的には、満期そのものが本質的に弱気というわけではありません。方向性は、現物需要、全般的なリスク選好、そしてプット需要が高い状態を保つかどうかに、より大きく左右されます。したがって、弱気という分類は現在の値動きとオプションのポジション状況を反映したものであり、さらなる下落を確実に予測するものではありません。