BTC가 77,000달러 아래로 하락하는 가운데 약 104억 달러 규모의 비트코인 옵션 만기 도래
10월 30일 비트코인은 약 76,917달러까지 하락해 24시간 동안 4.98% 내렸다. Deribit에서 대규모 비트코인 옵션 만기가 다가오는 가운데 나타난 움직임이다. 최신 데이터에 따르면 만기 도래 BTC 옵션의 명목 가치는 약 103억 9,000만 달러였고, ETH 옵션은 약 7억 8,300만 달러였다. 많은 콜옵션이 90,000~100,000달러에 집중돼 있으며 현재 가격에서는 외가격 상태여서 내재 가치 없이 만기될 위험이 있다.
Deribit의 Jean-David Péquignot은 BTC가 80,000달러 아래로 떨어진 뒤 단기 25델타 풋옵션의 내재 변동성이 콜옵션보다 10 변동성 포인트 넘게 높았다고 말했다. 이러한 스큐는 트레이더들이 하락 위험을 방어하기 위해 더 높은 비용을 지불하고 있음을 시사한다. 30일 DVOL은 약 36으로, 실현 변동성인 약 31을 웃돌아 변동성 확대에 대한 기대를 나타냈다.
BTC 선물 미결제약정은 약 530억 9,000만 달러였으며, 24시간 선물 거래량은 1,079억 9,000만 달러였다. 이 수치들은 옵션 명목 가치와 별개이므로 합산하거나 예상 청산 규모로 오해해서는 안 된다. 트레이더들은 비트코인이 78,000~80,000달러 구간을 되찾을 수 있을지, 만기 후 헤지 거래가 단기 가격 변동을 키울지 주시하고 있다.
Bearish
비트코인의 당면 신호는 약세입니다. BTC는 80,000달러 아래로 하락했고, 옵션 가격에서는 콜보다 풋에 뚜렷한 프리미엄이 붙어 있습니다. 이는 트레이더들이 상승 노출을 위해 더 높은 가격을 지불하기보다 추가 손실에 대비한 보호를 우선시하고 있음을 시사합니다. 90,000~100,000달러 구간에 콜이 크게 집중되어 있다는 점은 현재 가격에서 강세 포지션 상당수가 외가격 상태라는 뜻이기도 합니다.
만기 도래 자체가 103억 9,000만 달러 규모의 옵션이 강제 청산된다는 의미는 아닙니다. 옵션의 명목 가치는 강제 매도와 같지 않으며, 이를 선물 미결제약정과 합산해서는 안 됩니다. 다만 대규모 만기 전후의 딜러 헤지와 포지션 조정은 단기 변동성을 키울 수 있습니다. 가격이 78,000~80,000달러 위로 회복하면 압력이 완화될 수 있지만, 약세가 이어지면 더 방어적인 포지션이 늘어날 수 있습니다. 이와 유사한 대규모 만기는 장중 급격한 움직임을 일으키는 경우가 많았지만, 그것만으로 지속적인 추세를 형성하지는 않았습니다.
실현 변동성에 비해 높은 30일 DVOL은 가까운 시일 내에 더 큰 가격 변동이 예상된다는 점을 시사합니다. 장기적으로 볼 때 만기 자체가 본질적으로 약세인 것은 아닙니다. 방향은 현물 수요, 전반적인 위험 선호도, 그리고 풋 수요가 높은 수준을 유지할지에 더 크게 좌우될 것입니다. 따라서 약세 분류는 현재의 가격 움직임과 옵션 포지셔닝을 반영할 뿐, 추가 하락을 확정적으로 예측하는 것은 아닙니다.