Opções de Bitcoin no valor de quase US$ 10,4 bilhões vencem enquanto o BTC cai abaixo de US$ 77.000
O Bitcoin caiu para cerca de US$ 76.917 em 30 de outubro, recuando 4,98% em 24 horas, antes do vencimento de uma importante série de opções de Bitcoin na Deribit. Dados atualizados apontaram um valor nocional de cerca de US$ 10,39 bilhões para as opções de BTC que vencem, além de aproximadamente US$ 783 milhões em opções de ETH. Muitas opções de compra estão concentradas entre US$ 90 mil e US$ 100 mil e, aos preços atuais, estão fora do dinheiro, correndo o risco de vencer sem valor intrínseco.
Jean-David Péquignot, da Deribit, afirmou que, depois que o BTC caiu abaixo de US$ 80 mil, a volatilidade implícita das opções de venda de curto prazo com delta de 25 superou a das opções de compra em mais de 10 pontos de volatilidade. Essa assimetria sugere que os traders estão pagando mais por proteção contra quedas. O DVOL de 30 dias estava perto de 36, acima da volatilidade realizada, de cerca de 31, indicando expectativas de maior volatilidade.
O interesse em aberto nos futuros de BTC era de aproximadamente US$ 53,09 bilhões, e o volume de negociação de futuros em 24 horas, de US$ 107,99 bilhões. Esses números são distintos do valor nocional das opções e não devem ser somados nem confundidos com liquidações esperadas. Os traders acompanham se o Bitcoin conseguirá recuperar a faixa de US$ 78 mil a US$ 80 mil e se o ajuste de posições após o vencimento aumentará as oscilações de preço no curto prazo.
Bearish
O sinal imediato é de baixa para o Bitcoin: o BTC caiu abaixo de US$ 80.000, enquanto os preços das opções mostram um prêmio expressivo das puts em relação às calls. Isso sugere que os traders estão priorizando a proteção contra novas perdas, em vez de pagar mais para se posicionar em busca de uma alta. A grande concentração de calls entre US$ 90.000 e US$ 100.000 também significa que muitas posições compradas estão fora do dinheiro aos preços atuais.
O vencimento, por si só, não significa que US$ 10,39 bilhões serão liquidados. O valor nocional das opções não equivale a vendas forçadas e não deve ser somado ao interesse em aberto dos futuros. No entanto, o hedge dos dealers e os ajustes de posições em torno de um vencimento expressivo podem contribuir para a volatilidade no curto prazo. Uma recuperação acima de US$ 78.000–US$ 80.000 poderia aliviar a pressão, enquanto a continuidade da fraqueza pode incentivar um posicionamento mais defensivo. Vencimentos expressivos semelhantes muitas vezes provocaram movimentos intradiários acentuados sem, por si só, estabelecer uma tendência duradoura.
O DVOL de 30 dias, elevado em relação à volatilidade realizada, aponta para a expectativa de oscilações maiores no curto prazo. No longo prazo, o vencimento não é inerentemente baixista; a direção dependerá mais da demanda à vista, do apetite geral por risco e de a demanda por puts continuar elevada. Portanto, a classificação baixista reflete a ação atual dos preços e o posicionamento em opções, não uma previsão certa de novas quedas.