Истекает срок действия опционов на биткоин почти на $10,4 млрд на фоне падения BTC ниже $77 000
30 октября биткоин опускался примерно до 76 917 долларов, потеряв 4,98% за 24 часа накануне крупного истечения опционов на биткоин на Deribit. Согласно обновлённым данным, номинальная стоимость истекающих опционов BTC составляла около 10,39 млрд долларов, а опционов ETH — примерно 783 млн долларов. Многие колл-опционы сосредоточены в диапазоне 90 000–100 000 долларов и при текущих ценах находятся вне денег, поэтому могут истечь без внутренней стоимости.
Жан-Давид Пекино из Deribit сообщил, что после падения BTC ниже 80 000 долларов подразумеваемая волатильность краткосрочных пут-опционов с дельтой 25 превысила волатильность колл-опционов более чем на 10 пунктов волатильности. Такой перекос указывает на то, что трейдеры больше платят за защиту от падения. 30-дневный DVOL находился около 36, выше реализованной волатильности, составлявшей примерно 31, что говорит об ожидании усиления волатильности.
Открытый интерес по фьючерсам на BTC составлял около 53,09 млрд долларов, а объём торговли фьючерсами за 24 часа — 107,99 млрд долларов. Эти показатели отличаются от номинальной стоимости опционов; их не следует складывать или принимать за ожидаемый объём ликвидаций. Трейдеры следят за тем, сможет ли биткоин вернуться в диапазон 78 000–80 000 долларов и усилит ли хеджирование после истечения опционов краткосрочные колебания цены.
Bearish
В краткосрочной перспективе сигнал для биткоина медвежий: BTC опустился ниже $80 000, а цены опционов показывают заметную премию путов над коллами. Это говорит о том, что трейдеры предпочитают защищаться от дальнейших потерь, а не переплачивать за возможность заработать на росте. Кроме того, большое скопление коллов со страйками $90 000–$100 000 означает, что при текущих ценах многие бычьи позиции находятся вне денег.
Само истечение опционов не означает, что будут ликвидированы опционы на $10,39 млрд. Номинальная стоимость опционов не равна вынужденным продажам, и её не следует складывать с открытым интересом по фьючерсам. Тем не менее хеджирование дилеров и корректировка позиций в период крупного истечения могут усиливать краткосрочную волатильность. Возврат выше $78 000–$80 000 может ослабить давление, тогда как дальнейшее снижение может подтолкнуть участников к более защитному позиционированию. Подобные крупные истечения нередко вызывали резкие внутридневные движения, но сами по себе не задавали устойчивого тренда.
Повышенный 30-дневный DVOL относительно реализованной волатильности указывает на ожидания более сильных колебаний в ближайшей перспективе. В долгосрочном плане истечение опционов не является по своей природе медвежьим событием: направление будет в большей степени зависеть от спроса на спотовом рынке, общего аппетита к риску и того, останется ли спрос на путы высоким. Поэтому медвежья оценка отражает текущую динамику цены и позиционирование на рынке опционов, а не уверенный прогноз дальнейшего снижения.