Bitcoinoptioner värda nästan 10,4 miljarder dollar löper ut när BTC faller under 77 000 dollar
Bitcoin föll till omkring 76 917 dollar den 30 oktober, en nedgång på 4,98 % på 24 timmar, inför en stor lösen av Bitcoin-optioner på Deribit. Uppdaterade uppgifter visade att det nominella värdet på BTC-optionerna som löper ut var cirka 10,39 miljarder dollar, jämfört med omkring 783 miljoner dollar i ETH-optioner. Många köpoptioner är koncentrerade till nivåerna 90 000–100 000 dollar och ligger utanför pengarna vid nuvarande priser, vilket innebär en risk att de löper ut utan ett inneboende värde.
Jean-David Péquignot på Deribit sade att den implicita volatiliteten för kortfristiga säljoptioner med 25-delta översteg volatiliteten för köpoptioner med mer än 10 volatilitetsenheter efter att BTC föll under 80 000 dollar. Denna skevhet tyder på att handlare betalar mer för skydd mot nedgångar. 30-dagars DVOL låg kring 36, över den realiserade volatiliteten på omkring 31, vilket signalerar förväntningar om ökad volatilitet.
Det öppna intresset i BTC-terminer låg på omkring 53,09 miljarder dollar, medan handelsvolymen i terminer under 24 timmar uppgick till 107,99 miljarder dollar. Dessa siffror skiljer sig från optionernas nominella värde och ska varken läggas ihop med det eller misstas för förväntade likvideringar. Handlare följer om Bitcoin kan återta intervallet 78 000–80 000 dollar och om säkringsaffärer efter lösen bidrar till större kortsiktiga prisrörelser.
Bearish
Den omedelbara signalen är bearish för Bitcoin: BTC har fallit under 80 000 dollar, samtidigt som optionsprissättningen visar en tydlig premie för säljoptioner jämfört med köpoptioner. Det tyder på att handlare prioriterar skydd mot ytterligare förluster framför att betala mer för exponering mot uppgång. Den stora koncentrationen av köpoptioner vid 90 000–100 000 dollar innebär också att många haussepositioner ligger out of the money vid nuvarande priser.
Själva förfallet innebär inte att optioner till ett värde av 10,39 miljarder dollar kommer att tvångslikvideras. Nominellt optionsvärde är inte detsamma som tvångsförsäljning och bör inte räknas samman med öppet intresse i terminer. Däremot kan risksäkring från handlare och positionsjusteringar kring ett stort förfall bidra till kortsiktig volatilitet. En återgång över 78 000–80 000 dollar kan lätta på trycket, medan fortsatt svaghet kan leda till ännu mer defensiv positionering. Liknande stora förfall har ofta lett till kraftiga rörelser under dagen utan att på egen hand etablera en bestående trend.
Den förhöjda 30-dagars-DVOL i förhållande till realiserad volatilitet tyder på förväntningar om större svängningar på kort sikt. På längre sikt är förfallet inte i sig bearish; riktningen kommer i högre grad att bero på efterfrågan på spotmarknaden, den bredare riskaptiten och om efterfrågan på säljoptioner förblir förhöjd. Den bearish klassificeringen speglar därför den aktuella prisutvecklingen och optionspositioneringen, inte en säker prognos om ytterligare nedgångar.