Mag-e-expire ang mga Bitcoin option na nagkakahalaga ng halos $10.4 bilyon habang bumababa ang BTC sa ilalim ng $77,000
Bumaba ang Bitcoin sa humigit-kumulang $76,917 noong Oktubre 30, na 4.98% na pagbaba sa loob ng 24 oras, bago ang malaking expiry ng mga Bitcoin option sa Deribit. Batay sa na-update na datos, nasa humigit-kumulang $10.39 bilyon ang notional value ng mga BTC option na mag-e-expire, kasama ang mga $783 milyon na ETH option. Maraming call option ang nakapokus sa $90,000–$100,000 at out of the money sa kasalukuyang presyo, kaya nanganganib na mag-expire nang walang intrinsic value.
Ayon kay Jean-David Péquignot ng Deribit, lumampas nang mahigit 10 volatility point ang implied volatility ng mga short-dated na 25-delta put kumpara sa mga call matapos bumaba ang BTC sa ilalim ng $80,000. Ipinahihiwatig ng skew na ito na mas malaki ang ibinabayad ng mga trader para sa proteksiyon laban sa pagbaba ng presyo. Nasa bandang 36 ang 30-araw na DVOL, mas mataas sa humigit-kumulang 31 na realized volatility, na nagpapakita ng inaasahang pagtaas ng volatility.
Nasa humigit-kumulang $53.09 bilyon ang open interest ng BTC futures, habang $107.99 bilyon ang 24-oras na trading volume ng futures. Iba ang mga bilang na ito sa notional value ng mga option at hindi dapat pagsamahin o mapagkamalang inaasahang liquidation. Binabantayan ng mga trader kung maibabalik ng Bitcoin ang saklaw na $78,000–$80,000 at kung madaragdagan ng hedging matapos ang expiry ang mga pagbabago sa presyo sa maikling panahon.
Bearish
Bearish ang agarang senyales para sa Bitcoin: bumaba ang BTC sa ilalim ng $80,000, habang malinaw na mas mataas ang premium ng puts kaysa calls sa pagpepresyo ng options. Ipinahihiwatig nito na mas inuuna ng mga trader ang proteksiyon laban sa karagdagang pagkalugi kaysa magbayad nang mas malaki para sa exposure sa pagtaas ng presyo. Dahil malaki rin ang konsentrasyon ng calls sa $90,000–$100,000, maraming bullish na posisyon ang out of the money sa kasalukuyang presyo.
Hindi nangangahulugan ang mismong pag-expire na sapilitang ila-liquidate ang mga option na nagkakahalaga ng $10.39 bilyon. Hindi katumbas ng sapilitang pagbebenta ang notional value ng options, at hindi ito dapat pagsamahin sa open interest ng futures. Gayunman, maaaring magdagdag sa panandaliang volatility ang hedging ng mga dealer at mga pagsasaayos ng posisyon habang papalapit o nagaganap ang malaking expiry. Maaaring mabawasan ang pressure kung aakyat muli ang presyo sa ibabaw ng $78,000–$80,000, samantalang maaaring magtulak sa mas depensibong pagpoposisyon ang patuloy na paghina. Madalas nagdudulot ng matitinding intraday na galaw ang mga kahalintulad na malaking expiry, ngunit hindi karaniwang nagtatakda ng pangmatagalang trend ang mga ito nang mag-isa.
Ipinahihiwatig ng mataas na 30-day DVOL kumpara sa realized volatility na inaasahan ang mas malalaking pag-indayog ng presyo sa malapit na panahon. Sa mas mahabang panahon, hindi likas na bearish ang expiry; higit na nakasalalay ang direksiyon sa spot demand, sa pangkalahatang risk appetite, at kung mananatiling mataas ang demand para sa puts. Kaya inilalarawan ng bearish na klasipikasyon ang kasalukuyang galaw ng presyo at pagpoposisyon sa options, hindi isang tiyak na pagtataya na magpapatuloy ang pagbaba.