Bitcoin-Optionen laufen aus, während BTC sich nahe 84.000 US-Dollar hält
Bitcoin-Optionen im Wert von rund 15,6 Milliarden US-Dollar liefen am 25. September auf Deribit aus. Dies entsprach einem nominalen Open Interest von etwa 182.000 BTC. Davon entfielen rund 106.200 BTC auf Calls und 75.900 BTC auf Puts. Der Ablauf der Bitcoin-Optionen beseitigte eine wichtige Quelle kurzfristiger Absicherung und derivativer Positionierung, löste jedoch keinen starken Ausverkauf am Spotmarkt aus.
Bitcoin wurde nach einem Rückgang von einem Wochenhoch nahe 87.000 US-Dollar bei etwa 83.600 US-Dollar gehandelt. Der Kurs blieb über seiner vorherigen Spanne, während XRP innerhalb von sieben Tagen um rund 15 % und Solana um etwa 9 % zulegten. Der Betrag von 15,6 Milliarden US-Dollar bezeichnete den nominalen Vertragswert, nicht entsprechende Käufe oder Verkäufe am Spotmarkt.
Die vorherige Positionierung umfasste große Call-Konzentrationen nahe 90.000 und 100.000 US-Dollar, während der Max-Pain-Punkt bei etwa 76.000 US-Dollar lag. Dass BTC deutlich über dem Max-Pain-Niveau blieb, deutet darauf hin, dass der Verfall keinen erheblichen Abwärtsdruck erzeugte. Zuflüsse in US-Spot-Bitcoin-ETFs boten ebenfalls Unterstützung.
Das Hauptrisiko hat sich nun auf die makroökonomischen Bedingungen verlagert. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen erreichte 5,20 %, während die Rendite 30-jähriger Anleihen auf 5,48 % stieg – den höchsten Stand seit 2004. Höhere Renditen können die Nachfrage nach volatilen Vermögenswerten verringern und die Liquidität verknappen. Nach dem Ablauf der Bitcoin-Optionen sollten Händler ETF-Zuflüsse, Treasury-Renditen, die Spotnachfrage und die Positionierung nach dem Verfall beobachten. Ob Bitcoin 87.000 US-Dollar zurückerobern oder sich über 83.000 US-Dollar halten kann, könnte den kurzfristigen Handel bestimmen.
Neutral
Der Verfall der Bitcoin-Optionen war ein bedeutendes Ereignis am Derivatemarkt, doch seine unmittelbaren Auswirkungen auf den Preis waren begrenzt. BTC hielt sich nahe 84.000 US-Dollar und blieb über dem gemeldeten Max-Pain-Niveau, während der Verfall keinen starken Rückgang am Spotmarkt auslöste. Dies schwächt die Argumentation für eine unmittelbar bärische Interpretation.
Kurzfristig könnte der Abbau von Absicherungspositionen die Volatilität erhöhen, wenn Händler ihre Positionen neu aufbauen. Ein Anstieg zurück über 87.000 US-Dollar würde das bullische Momentum verbessern, während ein Durchbruch unter 83.000 US-Dollar Bitcoin erneutem Verkaufsdruck aussetzen könnte. Anhaltende Zuflüsse in Spot-Bitcoin-ETFs und die Nachfrage nach Altcoins mit großer Marktkapitalisierung sind unterstützende Signale.
Steigende Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen wirken jedoch als erhebliches Gegengewicht. Höhere Renditen erhöhen die Opportunitätskosten des Haltens von Bitcoin und können die Liquidität über verschiedene Risikoanlagen hinweg verringern. Längerfristig dürfte die Richtung von Bitcoin daher stärker von ETF-Zuflüssen, makroökonomischer Politik, Zinssätzen und einer neuen Positionierung im Derivatemarkt abhängen als vom Verfall selbst. Die ausgewogenen Signale sprechen für eine neutrale Einstufung.