El vencimiento de las opciones de Bitcoin transcurre sin sobresaltos mientras BTC se mantiene cerca de los 84.000 $
El 25 de septiembre vencieron en Deribit opciones de Bitcoin por unos 15.600 millones de dólares, lo que representaba aproximadamente 182.000 BTC de interés abierto nocional. Esto incluía alrededor de 106.200 BTC en opciones call y 75.900 BTC en opciones put. El vencimiento de las opciones de Bitcoin eliminó una fuente importante de cobertura a corto plazo y de posicionamiento en derivados, pero no provocó una fuerte venta en el mercado al contado.
Bitcoin cotizaba cerca de los 83.600 dólares después de caer desde un máximo semanal próximo a los 87.000 dólares. Se mantuvo por encima de su rango anterior, mientras que XRP ganó alrededor de un 15 % y Solana subió aproximadamente un 9 % en siete días. La cifra de 15.600 millones de dólares reflejaba el valor nocional de los contratos, no compras o ventas equivalentes en el mercado al contado.
El posicionamiento previo incluía grandes concentraciones de opciones call cerca de los 90.000 y 100.000 dólares, con un nivel de máximo dolor alrededor de los 76.000 dólares. El hecho de que BTC se mantuviera muy por encima del máximo dolor sugiere que el vencimiento no generó una presión bajista importante. Las entradas de capital en los ETF de Bitcoin al contado de Estados Unidos también proporcionaron apoyo.
El principal riesgo se ha desplazado ahora hacia las condiciones macroeconómicas. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzó el 5,20 %, mientras que el del bono a 30 años subió hasta el 5,48 %, su nivel más alto desde 2004. Unos rendimientos más elevados pueden reducir la demanda de activos volátiles y endurecer la liquidez. Tras el vencimiento de las opciones de Bitcoin, los operadores deberían vigilar los flujos de los ETF, los rendimientos del Tesoro, la demanda en el mercado al contado y el posicionamiento posterior al vencimiento. La capacidad de Bitcoin para recuperar los 87.000 dólares o mantenerse por encima de los 83.000 dólares podría orientar la operativa a corto plazo.
Neutral
El vencimiento de las opciones de Bitcoin fue un acontecimiento importante en el mercado de derivados, pero su impacto inmediato en el precio fue limitado. BTC se mantuvo cerca de los 84.000 dólares y por encima del nivel de máximo dolor informado, mientras que el vencimiento no provocó una caída brusca en el mercado al contado. Esto reduce los argumentos a favor de una interpretación directamente bajista.
A corto plazo, la eliminación de la exposición de cobertura podría aumentar la volatilidad a medida que los operadores reconstruyan sus posiciones. Un movimiento por encima de los 87.000 dólares mejoraría el impulso alcista, mientras que una caída por debajo de los 83.000 dólares podría exponer a Bitcoin a nuevas ventas. Las entradas continuas en los ETF de Bitcoin al contado y la demanda de altcoins de gran capitalización son señales favorables.
Sin embargo, el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense constituye un importante factor de contrapeso. Unos rendimientos más altos incrementan el coste de oportunidad de mantener Bitcoin y pueden reducir la liquidez en los activos de riesgo. Por tanto, a más largo plazo, la dirección de Bitcoin probablemente dependerá más de los flujos hacia los ETF, la política macroeconómica, los tipos de interés y las nuevas posiciones en derivados que del propio vencimiento. Estas señales equilibradas respaldan una clasificación neutral.