L’échéance des options sur le Bitcoin est passée, tandis que le BTC se maintient près de 84 000 dollars

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Des options Bitcoin d’une valeur d’environ 15,6 milliards de dollars sont arrivées à échéance sur Deribit le 25 septembre, représentant près de 182 000 BTC d’intérêts ouverts notionnels. Cela comprenait environ 106 200 BTC en calls et 75 900 BTC en puts. L’expiration des options Bitcoin a supprimé une source majeure de couverture à court terme et de positionnement sur les produits dérivés, mais n’a pas déclenché de forte baisse sur le marché spot. Le Bitcoin s’échangeait autour de 83 600 dollars après avoir reculé depuis un sommet hebdomadaire proche de 87 000 dollars. Il restait au-dessus de sa fourchette précédente, tandis que le XRP gagnait environ 15 % et Solana près de 9 % en sept jours. Le montant de 15,6 milliards de dollars correspondait à la valeur notionnelle des contrats, et non à un volume équivalent d’achats ou de ventes au comptant. Le positionnement antérieur comprenait d’importantes concentrations de calls autour de 90 000 et 100 000 dollars, avec un niveau de max pain proche de 76 000 dollars. Le fait que le BTC reste nettement au-dessus du max pain suggère que l’expiration n’a pas créé de pression baissière majeure. Les entrées dans les ETF Bitcoin spot américains ont également apporté un soutien. Le principal risque s’est désormais déplacé vers les conditions macroéconomiques. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a atteint 5,20 %, tandis que celui à 30 ans est monté à 5,48 %, son niveau le plus élevé depuis 2004. Des rendements plus élevés peuvent réduire la demande d’actifs volatils et resserrer la liquidité. Après l’expiration des options Bitcoin, les traders devraient surveiller les flux des ETF, les rendements des Treasuries, la demande spot et le positionnement post-expiration. La capacité du Bitcoin à reconquérir 87 000 dollars ou à se maintenir au-dessus de 83 000 dollars pourrait orienter les échanges à court terme.
Neutral
L’échéance des options sur le bitcoin a constitué un événement majeur sur le marché des produits dérivés, mais son impact immédiat sur le prix est resté limité. Le BTC s’est maintenu autour de 84 000 dollars et est resté au-dessus du niveau de « max pain » rapporté, tandis que l’échéance n’a pas provoqué de forte baisse sur le marché spot. Cela réduit les arguments en faveur d’une interprétation directement baissière. À court terme, la suppression de l’exposition de couverture pourrait accroître la volatilité lorsque les traders reconstituent leurs positions. Un retour au-dessus de 87 000 dollars améliorerait le momentum haussier, tandis qu’une cassure sous 83 000 dollars pourrait exposer le bitcoin à de nouvelles ventes. La poursuite des entrées dans les ETF bitcoin spot et la demande pour les altcoins à forte capitalisation sont des signaux favorables. Cependant, la hausse des rendements des bons du Trésor américain constitue un contrepoids important. Des rendements plus élevés augmentent le coût d’opportunité de la détention de bitcoin et peuvent réduire la liquidité des actifs risqués. À plus long terme, l’évolution du bitcoin dépendra donc probablement davantage des flux vers les ETF, de la politique macroéconomique, des taux d’intérêt et du nouveau positionnement sur les produits dérivés que de l’échéance elle-même. Ces signaux équilibrés justifient une classification neutre.