La scadenza delle opzioni su Bitcoin si conclude mentre BTC resta vicino agli 84.000 $
Il 25 settembre sono scadute su Deribit opzioni su Bitcoin per circa 15,6 miliardi di dollari, pari a un interesse open nozionale di circa 182.000 BTC. Il dato comprendeva circa 106.200 BTC in call e 75.900 BTC in put. La scadenza delle opzioni su Bitcoin ha rimosso una fonte importante di copertura a breve termine e di posizionamento nei derivati, ma non ha provocato una forte svendita sul mercato spot.
Bitcoin veniva scambiato intorno agli 83.600 dollari dopo essere sceso da un massimo settimanale vicino agli 87.000 dollari. È rimasto al di sopra del precedente intervallo, mentre XRP ha guadagnato circa il 15% e Solana è salita di circa il 9% in sette giorni. La cifra di 15,6 miliardi di dollari rifletteva il valore nozionale dei contratti, non acquisti o vendite spot equivalenti.
Il posizionamento precedente includeva grandi concentrazioni di call intorno ai 90.000 e ai 100.000 dollari, con il max pain vicino ai 76.000 dollari. Il fatto che BTC sia rimasto molto al di sopra del max pain suggerisce che la scadenza non abbia generato una pressione ribassista significativa. Anche gli afflussi negli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno fornito sostegno.
Il rischio principale si è ora spostato verso le condizioni macroeconomiche. Il rendimento dei Treasury statunitensi a 10 anni ha raggiunto il 5,20%, mentre quello a 30 anni è salito al 5,48%, il livello più alto dal 2004. Rendimenti più elevati possono ridurre la domanda di asset volatili e restringere la liquidità. Dopo la scadenza delle opzioni su Bitcoin, i trader dovrebbero monitorare i flussi degli ETF, i rendimenti dei Treasury, la domanda spot e il posizionamento post-scadenza. La capacità di Bitcoin di recuperare gli 87.000 dollari o di mantenersi sopra gli 83.000 dollari potrebbe guidare gli scambi nel breve termine.
Neutral
La scadenza delle opzioni su Bitcoin è stata un importante evento nel mercato dei derivati, ma il suo impatto immediato sul prezzo è stato limitato. BTC si è mantenuto vicino agli 84.000 dollari e al di sopra del livello di massimo dolore riportato, mentre la scadenza non ha provocato un forte calo del mercato spot. Ciò riduce le ragioni per un’interpretazione direttamente ribassista.
Nel breve termine, la rimozione dell’esposizione di copertura potrebbe aumentare la volatilità, poiché i trader ricostruiscono le loro posizioni. Un ritorno sopra gli 87.000 dollari migliorerebbe lo slancio rialzista, mentre una rottura sotto gli 83.000 dollari potrebbe esporre Bitcoin a nuove vendite. I continui afflussi negli ETF spot su Bitcoin e la domanda di altcoin a grande capitalizzazione sono segnali favorevoli.
Tuttavia, l’aumento dei rendimenti dei Treasury statunitensi rappresenta un importante fattore contrario. Rendimenti più elevati aumentano il costo opportunità del possesso di Bitcoin e possono ridurre la liquidità negli asset rischiosi. Nel lungo periodo, quindi, la direzione di Bitcoin dipenderà probabilmente più dai flussi degli ETF, dalla politica macroeconomica, dai tassi d’interesse e dalle nuove posizioni in derivati che dalla scadenza stessa. I segnali equilibrati sostengono una classificazione neutrale.