Wygasanie opcji na bitcoina dobiega końca, a BTC utrzymuje się w pobliżu 84 tys. dolarów
25 września na platformie Deribit wygasły opcje na bitcoina o wartości około 15,6 mld dolarów, co odpowiadało mniej więcej 182 tys. BTC nominalnego otwartego zainteresowania. W tym około 106,2 tys. BTC stanowiły opcje call, a 75,9 tys. BTC opcje put. Wygaśnięcie opcji na bitcoina usunęło ważne źródło krótkoterminowego zabezpieczania ryzyka i pozycjonowania na rynku instrumentów pochodnych, ale nie wywołało gwałtownej wyprzedaży na rynku spot.
Bitcoin był notowany w pobliżu 83 600 dolarów po spadku z tygodniowego maksimum bliskiego 87 000 dolarów. Utrzymał się powyżej wcześniejszego zakresu, podczas gdy XRP zyskał około 15%, a Solana wzrosła o mniej więcej 9% w ciągu siedmiu dni. Kwota 15,6 mld dolarów odzwierciedlała nominalną wartość kontraktów, a nie równoważną wartość zakupów lub sprzedaży na rynku spot.
Wcześniejsze pozycjonowanie obejmowało duże koncentracje opcji call w pobliżu 90 000 i 100 000 dolarów, a poziom maksymalnego bólu wynosił około 76 000 dolarów. Utrzymywanie się BTC znacznie powyżej poziomu maksymalnego bólu sugeruje, że wygaśnięcie nie wywołało istotnej presji spadkowej. Wsparcie zapewniły również napływy do amerykańskich funduszy ETF na bitcoina opartych na rynku spot.
Główne ryzyko przesunęło się obecnie w stronę warunków makroekonomicznych. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA osiągnęła 5,20%, a rentowność obligacji 30-letnich wzrosła do 5,48% — najwyższego poziomu od 2004 roku. Wyższe rentowności mogą ograniczać popyt na zmienne aktywa i zaostrzać warunki płynności. Po wygaśnięciu opcji na bitcoina traderzy powinni monitorować przepływy ETF-ów, rentowności obligacji skarbowych, popyt spot oraz pozycjonowanie po wygaśnięciu. Zdolność bitcoina do odzyskania poziomu 87 000 dolarów lub utrzymania się powyżej 83 000 dolarów może wyznaczyć kierunek handlu w najbliższym czasie.
Neutral
Wygaśnięcie opcji na bitcoina było ważnym wydarzeniem na rynku instrumentów pochodnych, ale jego bezpośredni wpływ na cenę był ograniczony. BTC utrzymywał się w pobliżu 84 000 dolarów i pozostawał powyżej raportowanego poziomu maksymalnego bólu, a wygaśnięcie nie spowodowało gwałtownego spadku na rynku spot. Ogranicza to podstawy do bezpośrednio niedźwiedziej interpretacji.
W krótkim terminie usunięcie ekspozycji zabezpieczających może zwiększyć zmienność, gdy traderzy będą odbudowywać swoje pozycje. Powrót powyżej 87 000 dolarów poprawiłby wzrostowy impet, natomiast spadek poniżej 83 000 dolarów mógłby narazić bitcoina na ponowną presję sprzedażową. Utrzymujące się napływy do spotowych ETF-ów na bitcoina oraz popyt na altcoiny o dużej kapitalizacji to sygnały wspierające.
Jednak rosnące rentowności amerykańskich obligacji skarbowych stanowią istotny czynnik przeciwważący. Wyższe rentowności zwiększają koszt alternatywny posiadania bitcoina i mogą ograniczać płynność aktywów ryzykownych. W dłuższym terminie kierunek bitcoina będzie więc prawdopodobnie zależeć bardziej od przepływów do ETF-ów, polityki makroekonomicznej, stóp procentowych i nowego pozycjonowania na rynku instrumentów pochodnych niż od samego wygaśnięcia. Zrównoważone sygnały przemawiają za neutralną klasyfikacją.