Bitcoin opsiyonlarının vadesi dolarken BTC 84 bin dolar civarında tutunuyor
25 Eylül’de Deribit’te yaklaşık 15,6 milyar dolar değerinde Bitcoin opsiyonu vadesini doldurdu. Bu, nominal açık pozisyon olarak yaklaşık 182.000 BTC’ye karşılık geliyordu. Bunun yaklaşık 106.200 BTC’si call, 75.900 BTC’si ise put opsiyonlarından oluşuyordu. Bitcoin opsiyonlarının vadesinin dolması, kısa vadeli korunma ve türev piyasalardaki pozisyonlanma açısından önemli bir kaynağı ortadan kaldırdı; ancak spot piyasada sert bir satış dalgasına yol açmadı.
Bitcoin, haftalık yaklaşık 87.000 dolarlık zirveden geriledikten sonra 83.600 dolar civarında işlem gördü. Önceki işlem aralığının üzerinde kalmayı sürdürürken XRP yedi günde yaklaşık %15, Solana ise yaklaşık %9 yükseldi. 15,6 milyar dolarlık rakam, sözleşmelerin nominal değerini ifade ediyor; spot piyasadaki eşdeğer alım veya satımları değil.
Önceki pozisyonlanmada 90.000 ve 100.000 dolar civarında büyük call yoğunlaşmaları bulunuyordu; maksimum zarar seviyesi ise yaklaşık 76.000 dolardaydı. BTC’nin maksimum zarar seviyesinin oldukça üzerinde kalması, vade dolumunun önemli bir aşağı yönlü baskı yaratmadığını gösteriyor. ABD’deki spot Bitcoin ETF’lerine yönelik girişler de destek sağladı.
Ana risk artık makroekonomik koşullara kaymış durumda. ABD’nin 10 yıllık Hazine tahvili getirisi %5,20’ye ulaşırken, 30 yıllık tahvil getirisi %5,48’e yükseldi; bu, 2004’ten bu yana görülen en yüksek seviye. Daha yüksek getiriler, oynak varlıklara olan talebi azaltabilir ve likiditeyi sıkılaştırabilir. Bitcoin opsiyonlarının vadesi dolduktan sonra yatırımcılar ETF akışlarını, Hazine tahvili getirilerini, spot talebi ve vade sonrası pozisyonlanmayı izlemeli. Bitcoin’in 87.000 doları geri kazanabilmesi veya 83.000 doların üzerinde tutunabilmesi, kısa vadeli işlemlerin yönünü belirleyebilir.
Neutral
Bitcoin opsiyonlarının vadesinin dolması türev piyasasında önemli bir olaydı, ancak fiyat üzerindeki anlık etkisi sınırlı kaldı. BTC 84.000 dolar civarında tutundu ve bildirilen maksimum zarar seviyesinin üzerinde kalmaya devam etti; vade sonu, spot piyasada sert bir düşüşe yol açmadı. Bu durum, doğrudan düşüş yönlü bir yorum için gerekçeleri zayıflatıyor.
Kısa vadede, hedge pozisyonlarının kaldırılması, yatırımcıların pozisyonlarını yeniden oluşturmasıyla volatiliteyi artırabilir. 87.000 doların üzerine yeniden çıkılması yükseliş momentumunu güçlendirirken, 83.000 doların altına inilmesi Bitcoin’i yeniden satış baskısına maruz bırakabilir. Spot Bitcoin ETF’lerine devam eden girişler ve büyük piyasa değerine sahip altcoinlere yönelik talep destekleyici sinyallerdir.
Bununla birlikte, ABD Hazine tahvili getirilerindeki yükseliş önemli bir karşı ağırlık oluşturuyor. Daha yüksek getiriler Bitcoin tutmanın fırsat maliyetini artırır ve riskli varlıklardaki likiditeyi azaltabilir. Bu nedenle uzun vadede Bitcoin’in yönü, vade sonundan ziyade ETF akışlarına, makroekonomik politikaya, faiz oranlarına ve yeni türev pozisyonlanmasına bağlı olacaktır. Dengeli sinyaller nötr bir sınıflandırmayı destekliyor.