VanEck: las opciones de Bitcoin se vuelven defensivas mientras aumenta la demanda de puts
VanEck afirma que las opciones de Bitcoin se están volviendo más defensivas a medida que los precios de BTC se debilitan. La ratio de interés abierto put/call sube a 0,84, el nivel más alto desde junio de 2021, lo que evidencia una mayor demanda de cobertura a la baja.
En los últimos 30 días, los traders han gastado unos 685 millones de dólares en opciones put de Bitcoin. Al mismo tiempo, la prima de las call cayó alrededor de un 12% hasta situarse en aproximadamente 562 millones de dólares, aumentando el sesgo put-call. VanEck también señala que la prima de las put frente al volumen spot está en un máximo histórico; la volatilidad implícita de las put promedia 66, aproximadamente 16 puntos por encima de la volatilidad realizada.
Importante para los traders: la historia no es puramente bajista. La volatilidad se ha enfriado (la volatilidad realizada ha bajado de ~80 a ~50) y la acción del precio de BTC se está consolidando. Las tasas de financiación en futuros se redujeron de ~4,1% a ~2,7%, lo que sugiere que el apalancamiento está disminuyendo. La actividad on-chain se ha moderado y la venta por parte de los holders a largo plazo parece estar ralentizándose.
En general, la posición en opciones de Bitcoin está sesgada hacia la protección en lugar de las apuestas al alza. Históricamente, este giro defensivo puede preceder rebotes, pero las condiciones a corto plazo pueden seguir siendo volátiles mientras las coberturas sigan siendo caras.
Neutral
La noticia es neutral a cautelosa para BTC. El fuerte aumento en la ratio put/call del open interest en opciones de Bitcoin (0,84) y la prima de puts elevada en relación con el volumen spot indican que los operadores están pagando por protección, lo que puede limitar al alza en el muy corto plazo. Una volatilidad implícita más alta que la volatilidad realizada también sugiere que las coberturas siguen siendo costosas, aumentando las probabilidades de movimientos erráticos en el precio.
Sin embargo, el mismo informe destaca una estabilización: la volatilidad ha caído, las tasas de financiación se han moderado (menos apalancamiento) y la actividad on-chain / la presión vendedora parece contenida. Esa combinación —posicionamiento defensivo pero mejora en la mecánica del mercado— reduce la probabilidad de una tendencia bajista limpia e inmediata. Situaciones defensivas históricamente similares a veces han precedido repuntes, pero el énfasis del artículo en el coste de las protecciones implica que los operadores deben esperar condiciones de rango hasta que la demanda de cobertura se enfríe.