VanEck : les options Bitcoin deviennent défensives alors que la demande de puts explose
VanEck indique que les options Bitcoin deviennent plus défensives alors que le prix du BTC s'affaiblit. Le ratio put/call d'open interest monte à 0,84, son plus haut depuis juin 2021, ce qui témoigne d'une demande accrue de couverture à la baisse.
Au cours des 30 derniers jours, les traders ont dépensé environ 685 M$ en options put Bitcoin. Dans le même temps, la prime des calls a chuté d'environ 12 % pour atteindre ~562 M$, ce qui augmente le put-call skew. VanEck signale également que la prime des puts par rapport au volume spot est à un niveau record ; la volatilité implicite des puts moyenne est de 66, soit environ 16 points au-dessus de la volatilité réalisée.
Important pour les traders : le tableau n'est pas purement baissier. La volatilité s'est calmée (la volatilité réalisée est passée d'environ 80 à ~50) et l'action prix du BTC se consolide. Les taux de funding des futures se sont assouplis de ~4,1 % à ~2,7 %, ce qui suggère un refroidissement du levier. L'activité on-chain a ralenti et les ventes des détenteurs long terme semblent diminuer.
Dans l'ensemble, le positionnement en options Bitcoin est orienté vers la protection plutôt que vers des paris à la hausse. Historiquement, ce virage défensif peut précéder des rebonds, mais les conditions à court terme peuvent rester chahutées tant que les couvertures restent coûteuses.
Neutral
Les nouvelles sont neutres à prudentes pour le BTC. La forte hausse du ratio put/call d'open interest sur les options Bitcoin (0,84) et la prime put élevée par rapport au volume spot indiquent que les traders paient pour se protéger, ce qui peut limiter la hausse à très court terme. Une volatilité implicite supérieure à la volatilité réalisée suggère également que les couvertures restent coûteuses, augmentant les chances d'un mouvement de prix chaotique.
Cependant, le même rapport souligne une stabilisation : la volatilité a diminué, les taux de financement se sont assouplis (moins de levier) et l'activité on-chain/la pression de vente semble modérée. Ce mélange — positionnement défensif mais mécanique du marché en amélioration — réduit la probabilité d'une tendance baissière nette et immédiate. Historiquement, des configurations défensives similaires ont parfois précédé des rebonds, mais l'accent de l'article sur le coût des protections signifie que les traders doivent s'attendre à des conditions de marché dans une fourchette jusqu'à ce que la demande de hedging se refroidisse.