VanEck: 풋 수요 급증으로 비트코인 옵션이 방어적 성향으로 전환
VanEck는 BTC 가격이 약해지면서 비트코인 옵션이 보다 방어적으로 변하고 있다고 말합니다. 풋/콜 오픈이자(오픈 인터레스트) 비율은 0.84로 상승했으며, 이는 2021년 6월 이후 최고치로 하방 헤지 수요가 강해지고 있음을 나타냅니다.
지난 30일 동안 트레이더들은 비트코인 풋 옵션에 약 6.85억 달러를 지출했습니다. 동시에 콜 프리미엄은 약 12% 하락해 대략 5.62억 달러가 되었고, 이로써 풋-콜 스큐가 확대되었습니다. VanEck는 또한 풋 프리미엄 대비 현물 거래량이 사상 최고 수준이라고 지적했으며, 풋의 암묵적 변동성(implied volatility) 평균은 66으로 실현 변동성보다 약 16포인트 높습니다.
트레이더에게 중요한 점은 상황이 전적으로 베어리시한 것은 아니라는 것입니다. 변동성은 진정되었고(실현 변동성은 약 80에서 약 50으로 하락), BTC 가격 움직임은 횡보 중입니다. 선물 펀딩 비율도 약 4.1%에서 약 2.7%로 완화되어 레버리지가 식고 있음을 시사합니다. 온체인 활동은 약화되었고 장기 보유자의 매도도 둔화되는 것처럼 보입니다.
전반적으로 비트코인 옵션 포지셔닝은 상승 베팅보다 보호 쪽으로 기울어져 있습니다. 역사적으로 이러한 방어적 전환은 반등에 앞설 수 있으나, 단기적으로는 헤지가 비싼 한 혼조세가 지속될 수 있습니다.
Neutral
이 뉴스는 BTC에 대해 중립적에서 신중한 관점입니다. 비트코인 옵션의 풋/콜 오픈 이자 비율(0.84)의 급등과 스팟 거래량 대비 높은 풋 프리미엄은 트레이더들이 보호를 위해 비용을 지불하고 있음을 나타내며, 이는 아주 단기적으로 상승을 제한할 수 있습니다. 실현 변동성 대비 암묵적 변동성이 더 높은 것도 헤지 비용이 여전히 높다는 것을 시사하며, 이는 가격이 불안정하게 움직일 가능성을 높입니다.
하지만 같은 보고서는 안정화도 강조합니다: 변동성은 하락했고, 펀딩비는 완화되었으며(레버리지 감소), 온체인 활동/매도 압력은 억제된 것으로 보입니다. 방어적 포지셔닝이 존재하지만 시장 메커니즘이 개선되고 있는 이 조합은 명확하고 즉각적인 하방 추세의 가능성을 낮춥니다. 역사적으로 유사한 방어적 구성은 때때로 반등에 앞서기도 했지만, 기사가 보호 비용을 강조하고 있으므로 헷지 수요가 식을 때까지는 횡보 구간을 예상해야 합니다.