VanEck: pilihan Bitcoin menjadi defensif apabila permintaan untuk put meningkat mendadak
VanEck berkata opsyen Bitcoin menjadi lebih defensif apabila harga BTC melemah. Nisbah open interest put/call meningkat kepada 0.84, tertinggi sejak Jun 2021, menunjukkan permintaan lebih kukuh untuk lindung nilai ke bawah.
Dalam 30 hari lalu, peniaga membelanjakan kira-kira $685 juta untuk opsyen put Bitcoin. Pada masa yang sama, premium call jatuh kira-kira 12% kepada lebih kurang $562 juta, meningkatkan put-call skew. VanEck juga menandakan bahawa premium put berbanding volum spot berada pada paras tertinggi; purata implied volatility put ialah 66, kira-kira 16 mata di atas volatiliti realisasi.
Penting untuk peniaga, cerita ini bukan semata-mata bearish. Volatiliti telah menyejuk (volatiliti realisasi turun daripada ~80 kepada ~50) dan pergerakan harga BTC sedang mengumpul. Kadar pembiayaan futures mereda dari ~4.1% kepada ~2.7%, menunjukkan leverage semakin reda. Aktiviti on-chain telah melemah dan jualan pemegang jangka panjang nampaknya melambat.
Secara keseluruhan, posisi opsyen Bitcoin condong kepada perlindungan berbanding pertaruhan kenaikan. Secara sejarah, perubahan defensif ini boleh mendahului pemulihan, tetapi keadaan jangka pendek mungkin kekal bergelora sementara lindung nilai kekal mahal.
Neutral
Berita adalah neutral-ke-berhati-hati untuk BTC. Kenaikan mendadak dalam nisbah open interest put/call pilihan Bitcoin (0.84) dan premium put yang tinggi berbanding volum spot menunjukkan pedagang membayar untuk perlindungan, yang boleh mengehadkan kenaikan dalam jangka masa yang sangat singkat. Volatiliti tersirat yang lebih tinggi berbanding volatiliti direalisasikan juga menunjukkan lindung nilai kekal mahal, meningkatkan kebarangkalian tindakan harga berganjak.
Walau bagaimanapun, laporan yang sama menekankan penstabilan: volatiliti telah menurun, kadar pembiayaan telah reda (kurang leveraj), dan aktiviti on-chain/tekanan jual kelihatan terkawal. Campuran itu—penjajaran defensif tetapi mekanik pasaran bertambah baik—mengurangkan kebarangkalian trend ke bawah yang jelas dan segera. Secara sejarah, susunan defensif serupa kadangkala mendahului pemulihan, tetapi penekanan artikel pada kos perlindungan bermakna pedagang harus menjangkakan keadaan bergerak dalam julat sehingga permintaan lindung nilai menurun.