VanEck: quyền chọn Bitcoin trở nên phòng thủ khi nhu cầu mua put tăng vọt
VanEck cho biết các quyền chọn Bitcoin đang trở nên phòng thủ hơn khi giá BTC suy yếu. Tỷ lệ open interest put/call tăng lên 0,84, mức cao nhất kể từ tháng 6/2021, cho thấy nhu cầu bảo hiểm rủi ro giảm giá mạnh hơn.
Trong 30 ngày qua, các nhà giao dịch đã chi khoảng 685 triệu USD cho quyền chọn put Bitcoin. Cùng lúc, phí bảo hiểm cho call giảm khoảng 12% xuống khoảng 562 triệu USD, kéo lệch put-call tăng lên. VanEck cũng lưu ý rằng phí bảo hiểm put so với khối lượng spot đang ở mức cao kỷ lục; độ biến động ngụ ý trung bình của put là 66, cao hơn khoảng 16 điểm so với độ biến động thực hiện.
Điều quan trọng cho nhà giao dịch: bức tranh không hoàn toàn tiêu cực. Độ biến động đã hạ nhiệt (độ biến động thực hiện giảm từ ~80 xuống ~50) và hành động giá BTC đang đi vào giai đoạn tích lũy. Lãi suất funding hợp đồng tương lai giảm từ ~4,1% xuống ~2,7%, cho thấy đòn bẩy đang giảm. Hoạt động on-chain đã dịu lại và việc bán ra từ nhà đầu tư nắm giữ dài hạn dường như đang chậm lại.
Tổng thể, vị thế quyền chọn Bitcoin đang thiên về bảo vệ hơn là cược tăng. Theo lịch sử, sự chuyển sang phòng thủ này có thể tiền hành các đợt hồi phục, nhưng điều kiện ngắn hạn có thể vẫn biến động trong khi chi phí hedging vẫn cao.
Neutral
Thông tin trung lập–thận trọng đối với BTC. Sự tăng mạnh của tỷ lệ put/call trong open interest của quyền chọn Bitcoin (0,84) và phí bảo hiểm put cao so với khối lượng spot cho thấy nhà giao dịch đang trả tiền để bảo vệ, điều này có thể kìm đà tăng trong ngắn hạn. Volatility ngụ ý cao hơn so với volatility thực tế cũng gợi ý các biện pháp phòng hộ vẫn đắt đỏ, làm tăng khả năng giá sẽ dao động lộn xộn.
Tuy nhiên, cùng báo cáo nhấn mạnh sự ổn định: volatility đã giảm, funding rate đã hạ (ít đòn bẩy hơn), và hoạt động on-chain / áp lực bán dường như dịu lại. Sự kết hợp này —định vị phòng thủ nhưng cơ chế thị trường cải thiện— làm giảm khả năng xuất hiện xu hướng giảm rõ rệt ngay lập tức. Những thiết lập phòng thủ tương tự trong lịch sử đôi khi đã tiền thân cho các đợt phục hồi, nhưng trọng tâm của bài viết về chi phí bảo hiểm có nghĩa là nhà giao dịch nên kỳ vọng điều kiện đi ngang cho đến khi nhu cầu bảo hộ hạ nhiệt.