VanEck：比特幣選擇權轉向防守，賣權需求激增

VanEck 表示，隨著 BTC 價格走弱，比特幣期權變得更偏向防禦。Put/Call 未平倉量比率上升至 0.84，為自 2021 年 6 月以來的最高值，顯示對下行避險的需求增強。 在過去 30 天內，交易者在比特幣 Put 選擇權上花費約 6.85 億美元。與此同時，Call 溢價下跌約 12%，降至約 5.62 億美元，推高了 Put-Call 偏斜。VanEck 也指出，Put 溢價相對於現貨量達到歷史高點；Put 的隱含波動率平均為 66，約比實現波動率高出 16 個百分點。 對交易者來說，情況並非完全看空。波動率已回落（實現波動率自約 80 降至約 50），BTC 價格走勢呈現盤整。期貨資金費率由約 4.1% 緩和至約 2.7%，顯示槓桿使用降溫。鏈上活動減弱，長期持有者的拋售似乎也減緩。 整體而言，比特幣期權的布局偏向保護而非看漲押注。從歷史看，這類防守性轉向可能預示反彈，但在避險成本仍然高昂的情況下，短期內行情可能持續震盪。