比特币期权市场示警负gamma下行风险

尽管BTC现货仍横盘在约64,000–74,000美元区间，Bitcoin options market（比特币期权市场）却显示下行风险在上升。Bitfinex指出，期权隐含波动率（48%–55%）与现货实现波动率之间的差距走阔，可能意味着交易者在为“保护”支付更高溢价。 关键触发因素是约$68,000下方的“负gamma（negative gamma）”风险。若BTC跌破关键支撑，卖出下跌对冲的做市商可能需要在价格下滑时被动买入BTC，随后在进一步下跌中再次卖出，从而放大抛压，并可能形成自我强化的连锁反应。 此外，衍生品去杠杆看起来并未完全完成：尽管据称多头清算规模已超过2.47亿美元，但整体风险敞口仍可能没有完全回到中性。同时需求端走弱（活跃参与者减少、即时买盘支撑下降）。机构资金也偏分化——MicroStrategy仍在增持BTC，而Marathon Digital Holdings已转向减持/卖出；区间上方、尤其在$74,000附近的累积抛压供给，也可能限制反弹空间。 对交易者而言，这一Bitcoin options market结构提示：若支撑失守，短期波动与下行情景更值得警惕，即便现货当前表现“稳定”。