Tempoh luput pilihan Bitcoin rekod bernilai $23.6 bilion mungkin mencetuskan reli Januari — Berhati-hati dengan perangkap lembu bulan Mac
Bitcoin menghadapi tamat opsyen tahunan terbesar pada 26 Disember 2025, dengan kira-kira $23.6–23.7 bilion notional merentasi kira-kira 300,000 kontrak BTC dan strike IBIT yang tertumpu berhampiran $85k–$100k. Kecairan nipis semasa cuti dan hedging gamma yang kuat telah memampatkan pergerakan harga ke julat $85k–$90k. Model pasaran dan meja opsyen menunjukkan kemungkinan 'squeeze' awal ke arah $82k–$84k yang boleh membersihkan posisi long ber-leverage, diikuti pemulihan ke arah tahap $95k “max pain” apabila market maker meng-hedge aliran. Tamat opsyen sejarah menunjukkan hasil bercampur — beberapa memampatkan volatiliti sebelum lonjakan selepas tamat (Dis 2023), yang lain melihat volatiliti meningkat (Mac/Sept 2024) — jadi hasil berbeza-beza. Pemacu makro — hasil Perbendaharaan AS, masa pemotongan kadar Fed, aliran masuk ETF, dan halving April 2026 yang mengurangkan bekalan — kekal sebagai faktor latar belakang utama. Penganalisis menandakan ayunan intrahari yang meningkat 5–7% semasa tetingkap tamat cuti dan menasihatkan peniaga mengurangkan leverage, memantau open interest dan peta haba likuidasi, serta memerhati aliran tamat dan paras gamma untuk setup dagangan jangka pendek. Tahap teknikal utama: sokongan sekitar $80k–$82k; rintangan/pencetus berhampiran $90k dan $95k. Implikasi bersih untuk peniaga: jangkakan volatiliti jangka pendek sekitar tamat dengan potensi rally Januari apabila hedges dibongkar, tetapi kekal berhati-hati terhadap perangkap bull pada Mac dan elakkan penggunaan leverage berlebihan.
Neutral
Notional yang besar dan strike yang tertumpu pada tarikh luput meningkatkan risiko turun naik jangka pendek untuk BTC tetapi tidak memberi bias arah yang jelas. Hedging opsyen dan aliran gamma biasanya memampatkan harga ke dalam julat sempit sebelum tarikh luput dan boleh menyebabkan pembersihan deleveraging awal (model menunjukkan paras intrahari $82k–$84k) sebelum hedge disusun semula dan spot mungkin didorong ke arah tahap max-pain $95k. Faktor makro (hasil, masa Fed, aliran ETF, halving yang akan datang) kekal sebagai pengaruh arah jangka panjang tetapi tidak pasti dari segi masa dan magnitud. Keputusan sejarah bercampur: beberapa expiry mendahului kenaikan, yang lain meningkatkan turun naik tanpa kesinambungan arah. Untuk pedagang ini bermaksud peluang dan risiko dagangan jangka pendek yang tinggi — sesuai untuk strategi jangka pendek berasaskan acara (gamma scalps, pembelian perlindungan, jualan opsyen risiko-terhad) tetapi tidak sesuai untuk pertaruhan arah agresif berleveraj tinggi. Perkara tindakan utama: kurangkan leverage sebelum tarikh luput, pantau open interest dan peta haba likuidasi, perhatikan pembersihan awal kemudian kemungkinan mean-reversion ke arah max-pain, dan elakkan mengejar momentum ke bulan Mac di mana risiko perangkap lembu telah disignalkan.