Hợp đồng quyền chọn Bitcoin đáo hạn kỷ lục 23,6 tỷ USD có thể kích hoạt đợt tăng vào tháng 1 — Cảnh giác bẫy tăng giá tháng 3
Bitcoin đối mặt với đợt đáo hạn quyền chọn hàng năm lớn nhất vào ngày 26/12/2025, với khoảng 23,6–23,7 tỷ USD danh nghĩa trên khoảng 300.000 hợp đồng BTC và các strike IBIT tập trung quanh 85k–100k USD. Thanh khoản mỏng do kỳ lễ và việc hedging gamma mạnh đã nén biến động giá vào vùng 85k–90k USD. Mô hình thị trường và các desk quyền chọn cho thấy khả năng ban đầu bị ép về 82k–84k USD có thể xóa các vị thế long đòn bẩy, sau đó bật ngược về mức “max pain” ~95k USD khi các market maker hedging dòng chảy. Các đáo hạn lịch sử cho kết quả trái chiều — một số nén biến động trước khi bùng nổ sau đáo hạn (tháng 12/2023), một số khác thấy biến động tăng (tháng 3/9/2024) — nên kết quả không đồng nhất. Các yếu tố vĩ mô — lợi suất Trái khoáo Mỹ, thời điểm Fed cắt lãi, dòng tiền ETF và halving tháng 4/2026 giảm cung — vẫn là nền tảng quan trọng. Các nhà phân tích cảnh báo biến động nội phiên cao 5–7% trong cửa sổ đáo hạn lễ và khuyên nhà giao dịch giảm đòn bẩy, theo dõi open interest và heatmap thanh lý, đồng thời quan sát luồng đáo hạn và mức gamma cho các setup ngắn hạn. Mức kỹ thuật chính: hỗ trợ ~80k–82k USD; kháng cự/kích hoạt quanh 90k và 95k USD. Hệ quả ròng cho nhà giao dịch: kỳ vọng biến động ngắn hạn quanh đáo hạn với khả năng phục hồi vào tháng 1 khi hedge được tháo gỡ, nhưng thận trọng trước bẫy tăng tháng 3 và tránh dùng đòn bẩy quá mức.
Neutral
Số lượng danh nghĩa lớn và các strike tập trung của hợp đồng đáo hạn làm tăng rủi ro biến động ngắn hạn cho BTC, nhưng không cung cấp xu hướng định hướng rõ ràng. Việc phòng ngừa rủi ro quyền chọn và dòng chảy gamma thường nén giá vào một phạm vi hẹp trước đáo hạn và có thể gây một đợt thoái vốn ban đầu (mô hình chỉ ra đáy trong ngày ở 82k–84k USD) trước khi các hedge được tái cân bằng và giá spot có thể bị đẩy về mức max-pain 95k USD. Các yếu tố vĩ mô (lợi suất, thời điểm Fed, dòng chảy ETF, halving sắp tới) vẫn là những ảnh hưởng định hướng dài hạn nhưng thời điểm và quy mô không chắc chắn. Kết quả lịch sử hỗn hợp: một số đợt đáo hạn đi trước các đợt tăng; những đợt khác tăng biến động mà không có diễn biến định hướng bền vững. Đối với trader, điều này ngụ ý cơ hội và rủi ro giao dịch ngắn hạn tăng cao — thuận lợi cho các chiến lược theo sự kiện, ngắn hạn (gamma scalps, mua bảo hộ, bán quyền chọn rủi ro xác định) nhưng không thuận lợi cho các đặt cược định hướng hung hăng, đòn bẩy cao. Các điểm hành động chính: giảm đòn bẩy trước đáo hạn, theo dõi open interest và bản đồ thanh lý, chú ý đợt rửa ban đầu rồi khả năng hồi về phía max-pain, và tránh đuổi theo động lực vào tháng Ba nơi đã báo hiệu rủi ro bẫy tăng (bull-trap).