Bitcoin giảm sau đề cử Kevin Warsh vào Fed khi lo ngại về thanh khoản gia tăng
Việc đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã mang đến những tín hiệu trái chiều cho thị trường tiền mã hóa. Ban đầu thị trường định giá khả năng cao hơn về các đợt cắt lãi trong tương lai, nhưng xu hướng công khai của Warsh ủng hộ thu hẹp bảng cân đối của Fed đã làm dấy lên lo ngại về thanh khoản thắt chặt hơn. Kể từ khi được đề cử, Bitcoin (BTC) đã giảm khoảng 14% trong một tuần, di chuyển theo các tài sản rủi ro rộng hơn của Mỹ thay vì do tin tức riêng về tiền mã hóa. Các nhà giao dịch đang hiệu chỉnh lại các cược về tái lạm phát và tâm lý rủi ro: trong khi kỳ vọng cắt lãi thường hỗ trợ tài sản rủi ro và về lịch sử giúp các đợt tăng của BTC, việc thắt chặt định lượng đồng thời (giảm bảng cân đối) có thể bù đắp những lợi ích đó. Những đầu gió ngược bổ sung gồm các số liệu lạm phát dai dẳng và sự không chắc chắn về chính sách thuế quan từ chính quyền Mỹ. Các biến số then chốt để các nhà giao dịch theo dõi là sức mạnh của đồng đôla, kỳ vọng lãi suất, hướng dẫn về bảng cân đối của Fed và bất kỳ thay đổi nào trong tuyên bố có thể ám chỉ điều kiện tiền tệ thắt chặt hơn hay nới lỏng hơn. Ngắn hạn: dự kiến biến động cao và chuyển động giảm rủi ro nếu thị trường định giá thanh khoản thắt chặt. Trung đến dài hạn: kết quả phụ thuộc vào việc kỳ vọng cắt lãi hay giảm bảng cân đối chiếm ưu thế trong thực thi chính sách. Đây là phân tích thị trường, không phải tư vấn đầu tư.
Bearish
Báo cáo tổng hợp cho thấy tác động ròng mang tính giảm đối với Bitcoin. Diễn biến giá ngắn hạn đã cho thấy mức giảm khoảng 14% sau khi được đề cử, do một đợt chuyển sang trạng thái tránh rủi ro rộng hơn khi thị trường đánh giá lại chính sách tiền tệ. Hai kênh đối nghịch đang hoạt động: (1) thị trường dự kiến sẽ có các đợt cắt lãi cuối cùng, điều này thường tích cực cho BTC vì làm giảm lợi suất thực và tăng thanh khoản; (2) việc Warsh nhấn mạnh giảm quy mô bảng cân đối báo hiệu thắt chặt định lượng, làm giảm thanh khoản và mang tính giảm. Với phản ứng tức thì của thị trường, rủi ro lạm phát dai dẳng và bất ổn chính sách (ví dụ: mức thuế quan), lực chi phối trong ngắn hạn dường như là giảm khẩu vị rủi ro và kỳ vọng về thanh khoản thắt chặt hơn — những yếu tố này gây áp lực lên BTC. Ở trung và dài hạn, tác động có thể thay đổi: nếu các đợt cắt lãi trở nên đáng tin và có quy mô trước khi có sự rút hàng đáng kể khỏi bảng cân đối, BTC có thể phục hồi; nếu việc giảm bảng cân đối tiếp diễn hoặc đồng đôla mạnh lên đáng kể, áp lực giảm có thể kéo dài. Các nhà giao dịch nên vì vậy chờ đợi biến động cao hơn, theo dõi hướng dẫn của Fed về bảng cân đối và lộ trình lãi suất, quan sát diễn biến đồng đôla và lợi suất thực, và định kích thước vị thế một cách phòng ngừa cho đến khi hướng chính sách rõ ràng.