تقترب ربحية البيتكوين من أدنى مستوياتها منذ عام 2022 رغم وصول سعره إلى 82 ألف دولار
تراجعت ربحية البيتكوين إلى مستويات قريبة من تلك المسجلة آخر مرة في نوفمبر 2022، رغم تداول BTC قرب 82,000 دولار. وقال محلل البيانات على السلسلة عمرو طه إن متوسط نسبة عدد مخرجات المعاملات غير المنفقة (UTXO) الرابحة إلى الخاسرة على مدى 365 يوماً بلغ 13.6 في 22 أكتوبر 2026، وهو أعلى بقليل من قراءة 11.92 المسجلة في نوفمبر 2022، حين كان سعر البيتكوين قريباً من 16,000 دولار.
تختلف قواعد التكلفة بشكل كبير بين مجموعات حاملي البيتكوين. يبلغ متوسط سعر دخول الحيتان الجديدة نحو 77,120 دولاراً، ما يتركها عند ربح لا يتجاوز 6.3% عندما يكون سعر BTC عند 82,000 دولار. أما عناوين الإيداع في Binance فسعرها المحقق نحو 64,200 دولار، في حين أن الأسعار المحققة لحيتان التعدين والحيتان من حاملي الأجل الطويل أقل، إذ تبلغ 51,820 و46,400 دولار على التوالي.
لا تزال القيمة السوقية المحققة للبيتكوين تنمو، لكن زيادتها على مدى 30 يوماً تباطأت إلى 12.93 مليار دولار في 22 أكتوبر. وكان ذلك أقل من القراءات السابقة البالغة 40 و64 مليار دولار في عام 2025، والتي سبقت هبوطاً في السعر بنحو 52%. وفي الوقت نفسه، ارتفع المعروض من BTC الذي يحقق أرباحاً في الربع الثالث من عام 2026، مسجلاً أول ربع صعودي بعد اتجاه هابط بدأ عقب الربع الأول من عام 2023. وتعطي المؤشرات إشارات متباينة: فتراجع الربحية وتباطؤ نمو رأس المال يقابلهما تحسن في المعروض الذي يحقق أرباحاً.
Bearish
الإشارات العامة تميل إلى الهبوط، وإن لم تكن كلها على نفس المنوال. تقترب نسبة ربحية Bitcoin على المدى الطويل من مستواها المسجل في نوفمبر 2022، رغم أن BTC يُتداول بسعر أعلى بكثير من سعره آنذاك. وهذا يشير إلى أن السعر الحالي لا يترجم إلى مكاسب غير محققة واسعة أو كبيرة لدى جميع المشاركين في السوق. وتتعرض الحيتان الجديدة بشكل خاص للمخاطر؛ إذ لا يقل متوسط تكلفة شرائها إلا بنحو 6.3% عن السعر المرجعي البالغ 82,000 دولار، ما يترك لها هامشاً أقل لامتصاص التقلبات ويزيد احتمال بيعها إذا تراجعت الأسعار.
ويزيد تباطؤ نمو القيمة السوقية المحققة من المخاوف. فالزيادة الحالية على مدى 30 يوماً أقل بكثير من ذروتين سُجلتا في عام 2025 وسبقتا تراجعاً كبيراً. ولا تُعد هذه المقارنة توقعاً موثوقاً للأسعار، لكن قد يراها المتداولون دليلاً على أن رأس المال الجديد يدخل السوق بوتيرة أبطأ. وعلى المدى القصير، قد يعزز ذلك الحذر ويجعل BTC أكثر عرضة لجني الأرباح أو للأخبار السلبية في السوق، خصوصاً إذا فقد مستوى الدعم القريب من مستويات التداول الأخيرة.
لكن توجد إشارات معاكسة أيضاً. فما زالت القيمة السوقية المحققة إيجابية، كما ارتفعت نسبة المعروض الذي يحقق ربحاً في الربع الثالث من عام 2026؛ وهو نمط ظهر سابقاً في الربع الأول من عام 2023 قبل تعافٍ أطول أمداً. كذلك، فإن تكاليف الشراء لدى حاملي الأجل الطويل وحيتان التعدين أقل بكثير من تكاليف الحائزين الكبار الجدد، ما قد يحد من ضغوط البيع واسعة النطاق. لذلك، تشير البيانات إلى ارتفاع مخاطر الهبوط، لا إلى انعكاس مؤكد في السوق. وسيعتمد الاتجاه على المدى الأطول على استمرار تعافي تدفقات رأس المال ونسبة المعروض الذي يحقق ربحاً.