La rentabilidad de Bitcoin se acerca a los mínimos de 2022 pese a cotizar a 82.000 dólares
La rentabilidad de Bitcoin ha caído hasta niveles cercanos a los vistos por última vez en noviembre de 2022, pese a que BTC cotiza cerca de los 82.000 dólares. El analista on-chain Amr Taha señaló que la media de 365 días del ratio de recuento de UTXO en beneficio/pérdida era de 13,6 el 22 de octubre de 2026, apenas por encima de la lectura de 11,92 registrada en noviembre de 2022, cuando Bitcoin cotizaba cerca de los 16.000 dólares.
Los distintos grupos de tenedores tienen bases de coste muy diferentes. El precio medio de entrada de las nuevas ballenas ronda los 77.120 dólares, por lo que solo obtienen un 6,3 % de beneficio con BTC a 82.000 dólares. Las direcciones de depósito de Binance tienen un precio realizado de unos 64.200 dólares, mientras que los precios realizados de las ballenas mineras y de las ballenas tenedoras a largo plazo son inferiores: 51.820 y 46.400 dólares, respectivamente.
La capitalización realizada de Bitcoin sigue creciendo, pero su aumento en 30 días se ralentizó hasta los 12.930 millones de dólares el 22 de octubre. Esta cifra quedó por debajo de los registros anteriores de 40.000 y 64.000 millones de dólares de 2025, que precedieron a una caída de alrededor del 52 % en el precio. Mientras tanto, la oferta de BTC en beneficio aumentó en el tercer trimestre de 2026, su primer trimestre alcista tras una tendencia bajista que comenzó después del primer trimestre de 2023. Los indicadores ofrecen señales mixtas: el debilitamiento de la rentabilidad y el menor crecimiento del capital contrastan con la mejora de la oferta en beneficio.
Bearish
La señal general es bajista, aunque no de forma uniforme. La ratio de rentabilidad a largo plazo de Bitcoin se acerca a su nivel de noviembre de 2022, pese a que BTC cotiza muy por encima del precio de entonces. Esto sugiere que el precio actual no se traduce en ganancias latentes generalizadas o sustanciales para todos los participantes del mercado. Los nuevos grandes inversores están especialmente expuestos: su coste medio de adquisición se sitúa apenas un 6,3 % por debajo del nivel de referencia de 82.000 dólares, lo que les deja menos margen para absorber la volatilidad y aumenta la posibilidad de que vendan si los precios caen.
La desaceleración del crecimiento de la capitalización realizada aumenta la preocupación. El incremento actual a 30 días está muy por debajo de dos máximos de 2025 que precedieron a una caída importante. Esta comparación no permite predecir los precios de forma fiable, pero los operadores pueden interpretarla como una señal de que el nuevo capital está entrando en el mercado más lentamente. A corto plazo, esto podría reforzar la cautela y hacer que BTC sea más vulnerable a la recogida de beneficios o a las noticias negativas del mercado, especialmente si pierde el soporte cercano a los niveles de cotización recientes.
También hay señales en sentido contrario. La capitalización realizada sigue siendo positiva y la oferta en ganancias aumentó en el tercer trimestre de 2026, un patrón que ya se había observado en el primer trimestre de 2023, antes de una recuperación más prolongada. Además, los tenedores a largo plazo y las grandes carteras de mineros tienen costes de adquisición sustancialmente inferiores a los de los nuevos grandes inversores, lo que podría reducir la presión de venta generalizada. Por tanto, los datos apuntan a un riesgo elevado de caídas, no a una reversión confirmada del mercado. La dirección a más largo plazo dependerá de que sigan recuperándose las entradas de capital y la proporción de la oferta que está en ganancias.