La rentabilité du bitcoin approche de ses plus bas niveaux depuis 2022, malgré un cours de 82 000 dollars
La rentabilité du bitcoin est retombée à des niveaux proches de ceux observés pour la dernière fois en novembre 2022, alors que le BTC s’échange autour de 82 000 dollars. L’analyste on-chain Amr Taha a indiqué que la moyenne sur 365 jours du UTXO Block Profit/Loss Count Ratio s’établissait à 13,6 le 22 octobre 2026, légèrement au-dessus du niveau de 11,92 enregistré en novembre 2022, lorsque le bitcoin s’échangeait autour de 16 000 dollars.
Les bases de coût varient fortement selon les catégories de détenteurs. Le prix d’entrée moyen des nouvelles baleines est d’environ 77 120 dollars, ce qui ne leur laisse qu’un gain de 6,3 % lorsque le BTC vaut 82 000 dollars. Le prix réalisé des adresses de dépôt de Binance est d’environ 64 200 dollars, tandis que celui des baleines minières et des baleines détentrices à long terme est inférieur, à 51 820 et 46 400 dollars respectivement.
La capitalisation réalisée du bitcoin continue de croître, mais sa hausse sur 30 jours a ralenti à 12,93 milliards de dollars le 22 octobre. Ce chiffre est inférieur aux précédentes valeurs de 40 et 64 milliards de dollars enregistrées en 2025, avant une baisse du cours d’environ 52 %. Parallèlement, l’offre de BTC en profit a augmenté au troisième trimestre 2026, son premier trimestre haussier après une tendance baissière amorcée à la suite du premier trimestre 2023. Les indicateurs envoient des signaux contrastés : le recul de la rentabilité et le ralentissement de la croissance du capital s’opposent à l’amélioration de l’offre en profit.
Bearish
Le signal global est baissier, même s’il n’est pas uniforme. Le ratio de rentabilité à long terme du bitcoin se rapproche de son niveau de novembre 2022, alors que le BTC se négocie bien au-dessus du prix observé à l’époque. Cela suggère que le prix actuel ne se traduit pas par des gains latents généralisés ou importants pour l’ensemble des acteurs du marché. Les nouveaux grands détenteurs, ou « baleines », sont particulièrement exposés : leur coût de revient moyen n’est inférieur que d’environ 6,3 % au prix de référence de 82 000 dollars, ce qui leur laisse moins de marge pour absorber la volatilité et augmente la probabilité qu’ils vendent si les prix baissent.
Le ralentissement de la croissance de la capitalisation réalisée renforce les inquiétudes. La hausse actuelle sur 30 jours est nettement inférieure à deux pics observés en 2025, qui avaient précédé une forte baisse. Cette comparaison ne constitue pas une prévision fiable des prix, mais les traders peuvent y voir la preuve que les nouveaux capitaux entrent sur le marché à un rythme plus lent. À court terme, cela pourrait renforcer la prudence et rendre le BTC plus vulnérable aux prises de bénéfices ou aux mauvaises nouvelles du marché, surtout s’il perd le support proche des niveaux de négociation récents.
Il existe toutefois des signaux contraires. La capitalisation réalisée reste positive, et l’offre en profit a augmenté au troisième trimestre 2026. Un schéma similaire était déjà apparu au premier trimestre 2023, avant une reprise plus longue. Les détenteurs à long terme et les baleines parmi les mineurs ont également des coûts de revient nettement inférieurs à ceux des nouveaux grands détenteurs, ce qui pourrait réduire la pression vendeuse généralisée. Les données indiquent donc un risque accru de baisse plutôt qu’un retournement confirmé du marché. L’orientation à long terme dépendra de la poursuite ou non de la reprise des entrées de capitaux et de la part de l’offre en profit.