הרווחיות של ביטקוין מתקרבת לשפל של 2022 למרות מחיר של 82 אלף דולר
רווחיות הביטקוין ירדה לרמות הקרובות לאלה שנראו לאחרונה בנובמבר 2022, אף ש-BTC נסחר סביב 82,000 דולר. אנליסט ה-on-chain אמיר טהא אמר כי הממוצע ל-365 יום של UTXO Block Profit/Loss Count Ratio עמד על 13.6 ב-22 באוקטובר 2026, מעט מעל הקריאה 11.92 מנובמבר 2022, אז נסחר הביטקוין סביב 16,000 דולר.
לקבוצות המחזיקים השונות יש בסיסי עלות שונים מאוד. מחיר הכניסה הממוצע של לווייתנים חדשים הוא כ-77,120 דולר, ולכן הם ברווח של 6.3% בלבד כאשר BTC נסחר ב-82,000 דולר. המחיר הממומש של כתובות ההפקדה ב-Binance הוא כ-64,200 דולר, ואילו ללווייתני הכורים וללווייתני המחזיקים לטווח ארוך מחירים ממומשים נמוכים יותר: 51,820 ו-46,400 דולר, בהתאמה.
ההיוון הממומש של הביטקוין עדיין צומח, אך העלייה שלו ב-30 יום האטה ל-12.93 מיליארד דולר ב-22 באוקטובר. סכום זה נמוך מקריאות קודמות של 40 מיליארד ו-64 מיליארד דולר ב-2025, שקדמו לירידת מחיר של כ-52%. בינתיים, היצע ה-BTC שנמצא ברווח עלה ברבעון השלישי של 2026 — הרבעון השורי הראשון לאחר מגמת ירידה שהחלה אחרי הרבעון הראשון של 2023. המדדים מציגים תמונה מעורבת: היחלשות הרווחיות והאטה בצמיחת ההון עומדות בניגוד לשיפור בהיצע שנמצא ברווח.
Bearish
האות הכללי הוא דובי, אם כי לא באופן אחיד. יחס הרווחיות ארוך הטווח של ביטקוין מתקרב לרמה שנרשמה בנובמבר 2022, אף ש-BTC נסחר הרבה מעל המחיר שהיה אז. הדבר מצביע על כך שהמחיר הנוכחי אינו מתורגם לרווחים לא ממומשים רחבים או משמעותיים עבור כלל המשתתפים בשוק. לווייתנים חדשים חשופים במיוחד: בסיס העלות הממוצע שלהם נמוך רק בכ-6.3% ממחיר הייחוס של 82,000 דולר, ולכן יש להם פחות מרווח לספוג תנודתיות והסבירות שימכרו אם המחירים יירדו גבוהה יותר.
ההאטה בצמיחת ההון הממומש מוסיפה לדאגה. העלייה הנוכחית ב-30 הימים נמוכה בהרבה משתי הפסגות של 2025, שקדמו לירידה משמעותית. ההשוואה הזו אינה תחזית מחיר אמינה, אך סוחרים עשויים לראות בה עדות לכך שהון חדש נכנס לשוק בקצב איטי יותר. בטווח הקצר, הדבר עלול להגביר את הזהירות ולהפוך את BTC לפגיע יותר למימוש רווחים או לחדשות שוק שליליות, במיוחד אם יאבד תמיכה בסמוך לרמות המסחר האחרונות.
עם זאת, יש גם אותות מנוגדים. ההיוון הממומש נותר חיובי, וההיצע שנמצא ברווח גדל ברבעון השלישי של 2026. דפוס דומה הופיע בעבר ברבעון הראשון של 2023, לפני התאוששות ממושכת יותר. גם בסיס העלות של מחזיקים לטווח ארוך ושל לווייתני כורים נמוך בהרבה מזה של מחזיקים גדולים חדשים יותר, דבר שעשוי לצמצם את לחץ המכירה הרחב. לכן הנתונים מצביעים על סיכון מוגבר לירידות, ולא על היפוך מגמה מאושר. הכיוון לטווח ארוך יהיה תלוי בשאלה אם זרימות ההון והחלק של ההיצע שנמצא ברווח ימשיכו להתאושש.